(網經社訊)事件:上海市商務委黨組書記、主任華源赴上海鋼聯和鋼銀電商開展“供應鏈創(chuàng)新與應用”領先企業(yè)調研交流,商務委副主任劉敏、寶山區(qū)副區(qū)長呂鳴陪同調研。
資訊業(yè)務具備極強領先者紅利,云終端產品銷售高速增長。根據全球資訊巨頭S&P、Metal Bulletin、Platts的成長史來看,咨詢行業(yè)具有極致數據、價格不敏感、數據方同源、使用者習慣特征,行業(yè)具有極強領先者紅利。鋼聯數據云終端是在mysteel累計十年的采集數據基礎上開發(fā),包含了黑色、有色、能源、化工、農產品、建材九大領域多個領域的行業(yè)實時更新數據,呈現了公司大宗商品行業(yè)研究體系及行業(yè)數據模型的積淀,為大宗產業(yè)及其上下游研究分析、市場檢測、采購成本控制等提供了全面的數據支撐。鋼聯數據終端產品銷售保持高速增長,隨著終端產品占比的不斷提升,資訊業(yè)務ARPU值將持續(xù)提升。2018年公司咨詢業(yè)務2018年實現收入0.37億元,同比增長68.42%。
指數初步具備全球影響力,商業(yè)化變現全面深化。公司在數據的基礎上編制了大宗商品價格指數,鋼材綜合價格指數,鐵礦石價格指數等,得到了行業(yè)用戶和金融機構的廣泛使用,也得到的工信部,商務部,國家統(tǒng)計局及相關行業(yè)協會的高度認可,鐵礦石生產商必和必拓、淡水谷等在與中國客戶的合同續(xù)約中,采用了中國的MySteel鐵礦石指數,公司還與新加坡交易所成立合資公司推出JV指數,開始進軍國際衍生品交易市場,顯示國際影響力與商業(yè)模式全面深化。
公司資訊業(yè)務成長模式與價值存在巨大認知差。1)中國在大宗領域的定價權問題急需解決, 歷史上僅鐵礦石 5 年損失超過 7000 億元,鋼聯資訊是解決大宗資產定價權問題核心。2)公司跨行業(yè)議價權提升,黑色、有色、能化多品類指數跑贏同行,并被發(fā)改委采用,商業(yè)化在即。3)從資訊商業(yè)價值實現方式、國內資訊領軍成長模式、全球巨頭商業(yè)模式、競爭對手分析來看,上海鋼聯在資訊市場面臨約80億元成長空間。
投資建議:考慮到公司資訊加大投入因素,預計公司2019-2021年歸母凈利潤分別為2.39、3.39、5.69億元?？紤]到公司在資訊行業(yè)有絕對的壁壘和超長成長期,中性假設下長期市值目標為472.5億元。
風險提示:鋼鐵市場交易量不及預期;供應鏈金融融資規(guī)模不及預期;數據資訊業(yè)務推進不及預期;關鍵假設可能存在誤差的風險。（來源：國盛證券 文/劉高暢 安鵬 編選：網經社）
