(網(wǎng)經(jīng)社訊)本周市場走勢回顧
本周,美國三大股指標(biāo)普500指數(shù)累跌1.17%,納指累跌2.29%,均連跌三周,道指跌0.69%,連跌五周。香港恒生指數(shù)本周跌2.12%,報(bào)27353.93點(diǎn)。
一周核心觀點(diǎn):
小米集團(tuán):手機(jī)業(yè)務(wù)調(diào)整拖累盈利,IoT及互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)貢獻(xiàn)顯著增長。公司公布2019財(cái)年Q1財(cái)報(bào),公司總收入437.57億元人民幣,同比增長27.2%,經(jīng)調(diào)整凈利潤20.81億元,同比增長22.5%。(1)手機(jī)業(yè)務(wù):一季度小米智能手機(jī)銷量2790萬部,同比下滑1.8%,主要由于公司去年底到今年初進(jìn)行手機(jī)品牌陣列、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、發(fā)布節(jié)奏的調(diào)整,另外海外現(xiàn)有產(chǎn)品促銷利率下降拖累了公司整體毛利率。(2)IoT貢獻(xiàn)收入增長,互聯(lián)網(wǎng)廣告及增值服務(wù)表現(xiàn)超預(yù)期。IoT及生活消費(fèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入120.43億元,同比增長56.5%,我們看好智能電視及其他IoT爆款出海帶來的銷量和收入增長。(3)集團(tuán)最新組織架構(gòu)調(diào)整專攻中國市場,發(fā)力大家電業(yè)務(wù)。
拼多多:MAU增速放緩,但銷售費(fèi)用率低于預(yù)期,短期虧損收窄。公司發(fā)布2019Q1業(yè)績,收入45.45億元,歸母凈利潤-18.77億元。GMV(TTM)為5574億元,同比增長181%,MAU為2.90億,活躍買家數(shù)為4.43億。(1)MAU環(huán)比增長6.3%,增速大幅放緩。2019Q1拼多多的MAU增速環(huán)比下降11.4%,我們認(rèn)為銷售費(fèi)用投放減少,MAU和年度活躍買家數(shù)增速就迅速放緩,再次說明移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量紅利的消退。(2)廣告費(fèi)率和傭金費(fèi)率溫和回升,銷售費(fèi)用降低使得短期虧損收窄。但受環(huán)境影響,這一現(xiàn)象能否持續(xù)還有待觀察。(3)2019Q1人均GMV為1257元/人,我們認(rèn)為人均GMV的提升將是2019年GMV增長最主要的驅(qū)動(dòng)力。
攜程:經(jīng)營利潤逐步釋放,拓展海外業(yè)務(wù),并向三四線城市下沉。公司發(fā)布2019財(cái)年Q1財(cái)報(bào),總收入為RMB82億元,同比增長21%。歸母凈利潤為RMB46億元,Non-GAAP歸母凈利潤為RMB18億元,同比下降14%。(1)攜程核心業(yè)務(wù)板塊增長穩(wěn)定,重視年輕客群增長。(2)國際業(yè)務(wù)增長勢頭強(qiáng)勁,加碼布局海外業(yè)務(wù)。(3)低線城市進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額,繼續(xù)收獲渠道下沉的紅利。2019Q1攜程品牌的低星級(jí)酒店間夜量實(shí)現(xiàn)約60%的同比增速,隨著OTA行業(yè)集中度提升,競爭加劇,龍頭增速放緩,向三四線城市和低星級(jí)酒店戰(zhàn)略布局將有望推動(dòng)攜程的新一輪增長。
風(fēng)險(xiǎn)提示:政策風(fēng)險(xiǎn);宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn);新產(chǎn)品不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。(來源：中信建投證券 文/陳萌 編選：網(wǎng)經(jīng)社)
