(網(wǎng)經(jīng)社訊)近期，美團(tuán)點評(股票代碼：03690.HK，以下簡稱“美團(tuán)”)公布了截至2019年3月31日第一季度的財務(wù)業(yè)績。此財報一交卷，美團(tuán)就得到了高盛、摩根斯坦利等多家機構(gòu)給出的「買入」評級，次日市場更是反應(yīng)強烈，股價上漲近5%，繼續(xù)拉大與百度之間的市值差。
據(jù)艾德證券期貨研究部查詢數(shù)據(jù)得知，截止北京時間5月30日16時，百度總市值395.34億美元，約合3102.92億港元，美團(tuán)總市值3449.20億港元，兩者之間差距超300億港元。
可以說，如果單單從市值上面來講的話，美團(tuán)如今已暫時超過百度，成為中國互聯(lián)網(wǎng)的第三極，這也正好印證了4年前馬云曾經(jīng)說過的“中國互聯(lián)網(wǎng)三強的格局將從BAT變成ATM”話語。
但美團(tuán)真的能夠坐穩(wěn)這把三強的交椅嗎?首先，各位投資者們先跟隨著艾德證券期貨研究部來梳理下美團(tuán)本季度財報的重點數(shù)據(jù)，看看其季度表現(xiàn)如何：
n 總營收191.7億元人民幣，同比增長70.1%;
n 毛利潤50.7億元，同比增長57.8%;
n 經(jīng)營虧損13億元，同比增長24.3%，但經(jīng)營虧損率大幅收窄至6.8%;
n 經(jīng)調(diào)整EBITDA為4.6億元，首次扭虧為盈。
艾德證券期貨研究部認(rèn)為，從以上這些數(shù)據(jù)來說，美團(tuán)這個季度的表現(xiàn)確實不錯，各種超出預(yù)期的數(shù)據(jù)，都給資本市場以及投資者傳遞了一個積極的信號——整體財務(wù)表現(xiàn)顯著改善，未來發(fā)展十分可期。如投資者們想投資美團(tuán)，則可通過「艾德證券」微信公眾號(ID:EddidHK)聯(lián)系我們。
核心業(yè)務(wù)增長超預(yù)期，變現(xiàn)率高
在美團(tuán)本季度財報中，艾德證券期貨研究部認(rèn)為最為亮眼的就是收入同比增長超過70%，餐飲外賣、到店及酒旅兩大核心業(yè)務(wù)仍舊延續(xù)著上季度的強勁增長勢頭。
作為美團(tuán)的核心業(yè)務(wù)之一，餐飲外賣板塊經(jīng)受住第一季度的季節(jié)性因素影響，繼續(xù)保持市場引領(lǐng)地位，本季營收實現(xiàn)107.1億元，同比增長51.7%。而且，在收入同比增長50%以上的情況下，毛利也由去年同期的5.35億，上升到了本季度的15億元，大幅增長187.9%;整體的毛利率從去年同期的7.6%，提升到了14.4%，甚至高于去年全年平均的13.8%。對比于同行業(yè)另一巨頭餓了么在餐飲外賣板塊的52.7億元營收，交易金額、變現(xiàn)率、毛利率上升的美團(tuán)目前看來優(yōu)勢十分明顯。
此外，據(jù)第三方機構(gòu)DCCI最新發(fā)布的《網(wǎng)絡(luò)外賣服務(wù)市場發(fā)展研究報告》，美團(tuán)在2019年第一季度以64.6%的市場份額繼續(xù)領(lǐng)跑外賣行業(yè)。同時，Trustdata在《2019年Q1移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)分析報告》中指出，美團(tuán)外賣商家版APP平均每個商家的日均啟動次數(shù)達(dá)到8.9次。艾德證券期貨研究部認(rèn)為，這些數(shù)據(jù)都證實了在如今餐飲外賣這個市場中，美團(tuán)已然成為頭部企業(yè)，話語權(quán)的分量更是毋庸置疑了。
而到店及酒旅作為另一核心業(yè)務(wù)，一直以來都是美團(tuán)毛利率表現(xiàn)較好的板塊，在本季度財報中更是展現(xiàn)出了強大的變現(xiàn)能力。
艾德證券期貨研究部根據(jù)財報表述得知，到店及酒旅板塊的總交易金額從去年同期403億元增至464億元，同比增長15.1%，且由于在線營銷服務(wù)收入的貢獻(xiàn)，變現(xiàn)率從7.8%提升至9.7%?？偁I收從去年同期的31.3億，增長到了今年的44.9億人民幣，且依舊保持較高毛利率，本季度錄得88.4%，略高于去年同期的87.8%，也較上個季度的86.8%提高了1.6個百分點。
艾德證券期貨研究部認(rèn)為，本季度美團(tuán)正是得益于上述核心業(yè)務(wù)的經(jīng)營利潤率持續(xù)改善和虧損收窄，才能讓本季經(jīng)調(diào)整EBITDA和虧損凈額分別為4.59億元和10億元，其中EBITDA首次轉(zhuǎn)為正值，財務(wù)表現(xiàn)得到顯著改善。
新業(yè)務(wù)板塊效率提升，拉動營收增長
除了兩大核心業(yè)務(wù)板塊超預(yù)期之外，美團(tuán)的新業(yè)務(wù)板塊效率也在不斷地進(jìn)行提升。
從財報披露的數(shù)據(jù)來看，2019年第一季度，美團(tuán)新業(yè)務(wù)及其他分部繼續(xù)保持快速增長，新業(yè)務(wù)及其他當(dāng)季實現(xiàn)交易金額164億元，營業(yè)收入增長了近4倍，由10.8億元，提升至了39.8億元，毛利率環(huán)比上升12.2%。
在出行業(yè)務(wù)方面，美團(tuán)通過對運營的優(yōu)化，逐步收窄共享單車的虧損，并大幅縮減了對網(wǎng)約車服務(wù)的補貼，從而有效改善了新業(yè)務(wù)及其他分部的利潤率。摩拜海外重組在按計劃進(jìn)行，美團(tuán)打車也正式在上海、南京啟用全新的“聚合模式”，用戶可以在美團(tuán)一鍵呼叫多個不同平臺的車輛，進(jìn)一步提高用戶滿意度并增強用戶粘性。
同時，“Food+Platform”的戰(zhàn)略下，美團(tuán)持續(xù)對生鮮零售領(lǐng)域進(jìn)行探索，同時試驗采用自營和平臺模式。在平臺模式方面，美團(tuán)閃購作為本地零售平臺，進(jìn)一步連接消費者和商家，滿足消費者多元化需求并提升商家經(jīng)營效率。對于自營模式，美團(tuán)關(guān)閉了低線城市的小象生鮮，專注改善北京余下兩家超市的運營效率。
艾德證券期貨研究部認(rèn)為，以上這些舉措是美團(tuán)本季度虧損收窄的重要原因之一，都大大改善了美團(tuán)在新業(yè)務(wù)板塊的運營效率，讓其做到真正的量入為出。更是在這一系列操作下，美團(tuán)本季度整體的變現(xiàn)率才能高于去年全年平均的12.6%，提升至13.9%，做到了整體銷售變現(xiàn)能力的增強。在美團(tuán)的持續(xù)投入下，新業(yè)務(wù)板塊或能在未來繼續(xù)為美團(tuán)帶來可觀的營收增長。
展望未來
因為美團(tuán)在繼續(xù)簡化新的業(yè)務(wù)計劃，所以對于美團(tuán)來說，未來的經(jīng)營虧損可能會繼續(xù)下降。而如何繼續(xù)開拓新業(yè)務(wù)、提高收入多元化且保證利潤，更是未來美團(tuán)需要面臨的重點問題，還有很長的路要走。但對于上市未滿一年的美團(tuán)來說，此次季報至少可以稱得上是一份不錯的成績單了。（來源：艾德證券 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
