(網(wǎng)經(jīng)社訊)【產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)空間廣闊,政策大力支持】面對(duì)消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展日益飽和和傳統(tǒng)行業(yè)效率亟待提升的問題,通過產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)提升產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營效率成為現(xiàn)實(shí)選擇。2016年以來,國務(wù)院發(fā)布“關(guān)于深化制造業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)融合發(fā)展的指導(dǎo)意見”等系列指導(dǎo)文件,根據(jù)測(cè)算,較易進(jìn)行產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化的市場(chǎng)空間可達(dá)萬億,發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>
【產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)商業(yè)模式】產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)是基于云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù),為小 B 企業(yè)提供金融、物流、技術(shù)等服務(wù),從而實(shí)現(xiàn)對(duì)各個(gè)垂直產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行重塑和改造,形成新的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)生態(tài)。與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展比較充分的美國等發(fā)達(dá)國家不同,我國主要由消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展。
【產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)重點(diǎn)行業(yè)及企業(yè)】根據(jù)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)集中度、SKU 復(fù)雜度和增值服務(wù)空間等對(duì)不同垂直領(lǐng)域進(jìn)行評(píng)估,我們選取汽車后市場(chǎng)、生鮮和大宗原料等三個(gè)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)改造價(jià)值較高的行業(yè)進(jìn)行分析,指出不同行業(yè)的商業(yè)模式,并對(duì)標(biāo)桿企業(yè)融資情況進(jìn)行梳理,幫助認(rèn)識(shí)不同行業(yè)的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)及其投資價(jià)值。
【產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)估值方法和資本路徑探析】產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展周期較長,希望在長跑中勝出的企業(yè)必須實(shí)現(xiàn)資本和業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展。從估值方法來看,早期階段公司,建議重點(diǎn)考慮行業(yè)市場(chǎng)空間、集中度,同時(shí)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)資源整合和執(zhí)行能力也是重要因素;中期階段公司處于快速發(fā)展期,建議重點(diǎn)考慮商業(yè)模式成熟度、可復(fù)制性、增長速度等,可以使用 EV/S 進(jìn)行估值;成熟期企業(yè)有走向公開市場(chǎng)訴求,估值體系逐步向二級(jí)市場(chǎng)靠攏,重點(diǎn)使用 PE 估值,同時(shí)參考 PEG 值。從資本規(guī)劃來看,一般產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)融資宜結(jié)合資本市場(chǎng)波動(dòng)情況選擇合適時(shí)機(jī),同時(shí),注重并購在公司線下服務(wù)資源發(fā)展當(dāng)中的決定作用,在逐步具備規(guī)?；l(fā)展能力之后,選擇對(duì)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)認(rèn)可度較高的海內(nèi)外資本市場(chǎng)公開IPO。
【風(fēng)險(xiǎn)提示】產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值過高及推進(jìn)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。（來源：恒生證券 文/溫朝會(huì) 編選：網(wǎng)經(jīng)社-電子商務(wù)研究中心）
