(網(wǎng)經(jīng)社訊)淘寶入股B站8%,阿里巴巴成為Bilibili重要股東我們在電商行業(yè)首次覆蓋報告《電商二十年:成年人的世界沒有容易的事》中曾經(jīng)提到,電商行業(yè)最大的問題在于無法自發(fā)產(chǎn)生流量供給,因此尋找低成本的流量供給就是以阿里為代表的電商行業(yè)公司所面臨的最大的任務(wù)。阿里巴巴在過去兩年連續(xù)投資小紅書、寶寶樹、Bilibili等內(nèi)容導(dǎo)向的社區(qū)平臺,目的也是為了持續(xù)挖掘新增流量供給。從另一方面來看,小紅書、寶寶樹、Bilibili等社區(qū)內(nèi)容屬性較強的公司在商業(yè)化方面也面臨了各種困難,而電商則毫無疑問是各種變現(xiàn)途徑中最為直接和有效的方式。因此與阿里結(jié)盟就成為了其實現(xiàn)商業(yè)化最為合理的選擇。
螞蟻金服收購英國跨境支付公司W(wǎng)orldfirstWorldfirst是目前全球最大的國際跨境匯款服務(wù)商,其主要競爭對手包括西聯(lián)匯款WesternUnion和速匯金Moneygram。2017年1月阿里巴巴宣布收購Moneygram,但美國外國投資委員會CFIUS在對此次并購進(jìn)行了長達(dá)一年的調(diào)查后否決了此項交易。支付與物流是電商交易的兩大基礎(chǔ)設(shè)施,阿里巴巴eWTP(電子世界貿(mào)易平臺)必然需要支付基礎(chǔ)設(shè)施的進(jìn)一步完善。此次螞蟻金服收購Worldfirst可以認(rèn)為是之前收購Moneygram失敗后公司在跨境支付基礎(chǔ)設(shè)施方面的新突破。
蘇寧易購宣布成立快消集團蘇寧宣布成立快消集團。快消集團將統(tǒng)籌管理線上超市、蘇寧小店、蘇鮮生以及紅孩子的商品運營管理,集中采購、招商和人力資源,加速快消品的供應(yīng)鏈融合?？煜肥袌鲆?guī)模龐大,線上滲透率低且受宏觀消費增速下滑影響較小,因此是2019年各大電商平臺重點發(fā)力的品類。
投資建議:我們延續(xù)之前在電商行業(yè)首次覆蓋報告中的觀點,認(rèn)為快消/食品等品類規(guī)模大且電商滲透率低,新零售等商業(yè)模式將挖掘此類消費線上化的潛力,帶動電商規(guī)模繼續(xù)增長。蘇寧宣布成立快消集團的信息也側(cè)面印證了我們的觀點。站在目前時點我們重點推薦阿里巴巴(BABA.N)及拼多多(PDD.O)。
阿里巴巴近期相繼入股B站且成功收購Worldfirst,在內(nèi)容化及國際化方向上再獲突破;我們認(rèn)為阿里仍然是電商領(lǐng)域目前在前端和后端同時具備領(lǐng)先布局優(yōu)勢的公司,同時新零售、云計算等前瞻性業(yè)務(wù)也為公司未來5-10年的業(yè)務(wù)發(fā)展指明了道路,維持“買入”評級,目標(biāo)價221美元/ADR。拼多多平臺小家電/消費電子等高客單價品類占比不斷增長,平臺客單價將持續(xù)驅(qū)動GMV增速保持高位;公司募資到位后將繼續(xù)夯實供給端基礎(chǔ),打開中長期增長空間,維持“買入”評級,目標(biāo)價32.44美元/ADR。
風(fēng)險分析:宏觀消費超預(yù)期下行;電商法等監(jiān)管措施嚴(yán)格程度超預(yù)期。（來源：光大證券 文/范佳瓅 曹天宇 秦波 編選：網(wǎng)經(jīng)社-電子商務(wù)研究中心）
