(網(wǎng)經(jīng)社訊)摘要：近日，電子商務(wù)研究中心主任曹磊在接受《國(guó)際商報(bào)》記者采訪時(shí)表示：蘑菇街選擇此時(shí)赴美IPO有三大優(yōu)勢(shì)：其一，起步早，用戶覆蓋廣泛。早起的鳥(niǎo)兒有蟲(chóng)吃，起步時(shí)間盡管不能決定平臺(tái)的后期發(fā)展，但其先發(fā)優(yōu)勢(shì)依舊不可忽視。從2011年2月上線至今，蘑菇街已經(jīng)專(zhuān)注時(shí)尚領(lǐng)域超過(guò)7年。數(shù)據(jù)顯示，截至2018年9月30日，蘑菇街平臺(tái)月度移動(dòng)端活躍用戶為6260萬(wàn)，主要為年齡在15～30歲之間的女性。同時(shí)，蘑菇街還在微信、QQ和微博等社交網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上擁有超過(guò)4000萬(wàn)“粉絲”。
其二，獨(dú)特“三邊網(wǎng)絡(luò)”構(gòu)建時(shí)尚生態(tài)。蘑菇街的一個(gè)顯著特征是構(gòu)建起了牢固的“三邊網(wǎng)絡(luò)”。在這個(gè)平臺(tái)上，時(shí)尚達(dá)人、商家與用戶緊密地結(jié)合在一起，任何一方都從中受益。時(shí)尚達(dá)人、內(nèi)部編輯團(tuán)隊(duì)、用戶UGC是蘑菇街平臺(tái)上時(shí)尚內(nèi)容的三大來(lái)源。截至9月末，已有4.8萬(wàn)時(shí)尚達(dá)人入駐蘑菇街平臺(tái)。
其三，小程序、直播多渠道擴(kuò)展。蘑菇街通過(guò)直播、小程序的引入可以為商家?guī)?lái)相當(dāng)可觀的流量增長(zhǎng)及轉(zhuǎn)化。資料顯示，2018財(cái)年觀看直播的月度活躍用戶數(shù)同比猛增98.3％，并實(shí)現(xiàn)成交額17億元，約占總GMV的11.8%。2019財(cái)年上半年，直播在6個(gè)月內(nèi)便貢獻(xiàn)14億元的成交額，約占總GMV的17.7%。2018財(cái)年，小程序貢獻(xiàn)了17.8%的GMV。2019財(cái)年上半年，小程序GMV貢獻(xiàn)率攀升至31.1%。
曹磊認(rèn)為，蘑菇街此次IPO存在幾點(diǎn)隱憂，還需彌補(bǔ)短板，以免將來(lái)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生不利影響。
首先，財(cái)務(wù)狀況不容樂(lè)觀。目前蘑菇街的公司財(cái)務(wù)仍處于虧損狀態(tài)。招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年3月31日和截至2018年3月31日的一年時(shí)間里，蘑菇街的調(diào)整后凈虧損分別為4.761億元和4.202億元。在截至2017年9月30日和截至2018年9月30日的6個(gè)月時(shí)間里，蘑菇街的調(diào)整后凈虧損分別為2.523億元和1.857億元。蘑菇街的現(xiàn)金流情況同樣不樂(lè)觀。2017財(cái)年初公司現(xiàn)金及等價(jià)物23.54億元，2017財(cái)年凈流出10.8億元，2018年凈流出0.46億元。
“現(xiàn)有現(xiàn)金流情況難以長(zhǎng)期維持平臺(tái)運(yùn)作，公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流仍然大幅度流出，加上現(xiàn)今的一級(jí)市場(chǎng)融資困難，蘑菇街除了上市或也別無(wú)他路可選?！辈芾谡J(rèn)為。
其次，用戶趨于“零增長(zhǎng)”。數(shù)據(jù)顯示，蘑菇街的MAU從2017財(cái)年的5100萬(wàn)增加到2018財(cái)年的6520萬(wàn)，增長(zhǎng)了27.8%；活躍購(gòu)買(mǎi)者從2017財(cái)年的2440萬(wàn)增加到了2018財(cái)年的3300萬(wàn)，增長(zhǎng)了35.2%。但2017年9月30日前12個(gè)月與2018年9月30日前12個(gè)月相比，蘑菇街MAU從6200萬(wàn)增加至6260萬(wàn)，同時(shí)活躍買(mǎi)家從3170萬(wàn)增加至3280萬(wàn)，增長(zhǎng)乏力。
再次，頑疾難祛，商戶用戶口碑欠佳。據(jù)運(yùn)行近十年的第三方電子商務(wù)消費(fèi)糾紛調(diào)解平臺(tái)受理的關(guān)于蘑菇街用戶消費(fèi)糾紛案例大數(shù)據(jù)得出，蘑菇街位于零售電商消費(fèi)評(píng)級(jí)榜“中游”水平，今年以來(lái)蘑菇街商戶和用戶的投訴均頻頻出現(xiàn)。來(lái)自全國(guó)各地的投訴問(wèn)題主要集中于平臺(tái)抽檢標(biāo)準(zhǔn)“不得人心”、對(duì)商家惡意罰款、保證金未退換、商品有質(zhì)量問(wèn)題、售后服務(wù)困難等諸多頑疾，暴露蘑菇街品質(zhì)、服務(wù)欠佳，平臺(tái)治理問(wèn)題堪憂。
以下是報(bào)道原文全文：《社交電商赴美IPO：機(jī)遇與陷阱并存》
近日，社交電商蘑菇街向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）遞交了首次公開(kāi)募股（IPO）申請(qǐng)文件，申請(qǐng)?jiān)诩~約證券交易所掛牌上市，主承銷(xiāo)商為摩根士丹利、瑞信和華興資本，擬籌集最多2億美元資金。如果蘑菇街IPO順利，將成為繼拼多多之后，騰訊系又一支上市的社交電商。
2018年是電商公司上市熱潮年。據(jù)中國(guó)電子商務(wù)研究中心統(tǒng)計(jì)，今年已有美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、小米、齊家網(wǎng)、拼多多、優(yōu)信二手車(chē)、有贊、1藥網(wǎng)等7家成功上市，B2B、B2C、O2O等各類(lèi)電商上市公司達(dá)到47家；土巴兔、寶寶樹(shù)、找鋼網(wǎng)、什么值得買(mǎi)、同程藝龍、小狗電器等近10家電商平臺(tái)宣布啟動(dòng)IPO。此外，還有一大波電商平臺(tái)也在醞釀沖刺IPO。
赴美IPO動(dòng)力何在
電子商務(wù)研究中心主任曹磊指出，蘑菇街選擇此時(shí)赴美IPO有三大優(yōu)勢(shì)：其一，起步早，用戶覆蓋廣泛。早起的鳥(niǎo)兒有蟲(chóng)吃，起步時(shí)間盡管不能決定平臺(tái)的后期發(fā)展，但其先發(fā)優(yōu)勢(shì)依舊不可忽視。從2011年2月上線至今，蘑菇街已經(jīng)專(zhuān)注時(shí)尚領(lǐng)域超過(guò)7年。數(shù)據(jù)顯示，截至2018年9月30日，蘑菇街平臺(tái)月度移動(dòng)端活躍用戶為6260萬(wàn)，主要為年齡在15～30歲之間的女性。同時(shí)，蘑菇街還在微信、QQ和微博等社交網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上擁有超過(guò)4000萬(wàn)“粉絲”。
其二，獨(dú)特“三邊網(wǎng)絡(luò)”構(gòu)建時(shí)尚生態(tài)。蘑菇街的一個(gè)顯著特征是構(gòu)建起了牢固的“三邊網(wǎng)絡(luò)”。在這個(gè)平臺(tái)上，時(shí)尚達(dá)人、商家與用戶緊密地結(jié)合在一起，任何一方都從中受益。時(shí)尚達(dá)人、內(nèi)部編輯團(tuán)隊(duì)、用戶UGC是蘑菇街平臺(tái)上時(shí)尚內(nèi)容的三大來(lái)源。截至9月末，已有4.8萬(wàn)時(shí)尚達(dá)人入駐蘑菇街平臺(tái)。
其三，小程序、直播多渠道擴(kuò)展。蘑菇街通過(guò)直播、小程序的引入可以為商家?guī)?lái)相當(dāng)可觀的流量增長(zhǎng)及轉(zhuǎn)化。資料顯示，2018財(cái)年觀看直播的月度活躍用戶數(shù)同比猛增98.3％，并實(shí)現(xiàn)成交額17億元，約占總GMV的11.8%。2019財(cái)年上半年，直播在6個(gè)月內(nèi)便貢獻(xiàn)14億元的成交額，約占總GMV的17.7%。2018財(cái)年，小程序貢獻(xiàn)了17.8%的GMV。2019財(cái)年上半年，小程序GMV貢獻(xiàn)率攀升至31.1%。
上市之路任重道遠(yuǎn)
曹磊認(rèn)為，蘑菇街此次IPO存在幾點(diǎn)隱憂，還需彌補(bǔ)短板，以免將來(lái)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生不利影響。
首先，財(cái)務(wù)狀況不容樂(lè)觀。目前蘑菇街的公司財(cái)務(wù)仍處于虧損狀態(tài)。招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年3月31日和截至2018年3月31日的一年時(shí)間里，蘑菇街的調(diào)整后凈虧損分別為4.761億元和4.202億元。在截至2017年9月30日和截至2018年9月30日的6個(gè)月時(shí)間里，蘑菇街的調(diào)整后凈虧損分別為2.523億元和1.857億元。蘑菇街的現(xiàn)金流情況同樣不樂(lè)觀。2017財(cái)年初公司現(xiàn)金及等價(jià)物23.54億元，2017財(cái)年凈流出10.8億元，2018年凈流出0.46億元。
“現(xiàn)有現(xiàn)金流情況難以長(zhǎng)期維持平臺(tái)運(yùn)作，公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流仍然大幅度流出，加上現(xiàn)今的一級(jí)市場(chǎng)融資困難，蘑菇街除了上市或也別無(wú)他路可選?！辈芾谡J(rèn)為。
其次，用戶趨于“零增長(zhǎng)”。數(shù)據(jù)顯示，蘑菇街的MAU從2017財(cái)年的5100萬(wàn)增加到2018財(cái)年的6520萬(wàn)，增長(zhǎng)了27.8%；活躍購(gòu)買(mǎi)者從2017財(cái)年的2440萬(wàn)增加到了2018財(cái)年的3300萬(wàn)，增長(zhǎng)了35.2%。但2017年9月30日前12個(gè)月與2018年9月30日前12個(gè)月相比，蘑菇街MAU從6200萬(wàn)增加至6260萬(wàn)，同時(shí)活躍買(mǎi)家從3170萬(wàn)增加至3280萬(wàn)，增長(zhǎng)乏力。
再次，頑疾難祛，商戶用戶口碑欠佳。據(jù)運(yùn)行近十年的第三方電子商務(wù)消費(fèi)糾紛調(diào)解平臺(tái)受理的關(guān)于蘑菇街用戶消費(fèi)糾紛案例大數(shù)據(jù)得出，蘑菇街位于零售電商消費(fèi)評(píng)級(jí)榜“中游”水平，今年以來(lái)蘑菇街商戶和用戶的投訴均頻頻出現(xiàn)。來(lái)自全國(guó)各地的投訴問(wèn)題主要集中于平臺(tái)抽檢標(biāo)準(zhǔn)“不得人心”、對(duì)商家惡意罰款、保證金未退換、商品有質(zhì)量問(wèn)題、售后服務(wù)困難等諸多頑疾，暴露蘑菇街品質(zhì)、服務(wù)欠佳，平臺(tái)治理問(wèn)題堪憂。
對(duì)此，網(wǎng)經(jīng)社法律權(quán)益部助理分析師蒙慧欣表示，充足的用戶數(shù)量以及良好的用戶體驗(yàn)是電商平臺(tái)可持續(xù)發(fā)展的根基，即使平臺(tái)擁有再完美的商業(yè)模式和多元流量入口，若不能做到以用戶為核心，忽視商家利益和用戶心聲，盲目的快速發(fā)展最終只會(huì)加速走向衰落。（來(lái)源：國(guó)際商報(bào) 文/張日）
