(電子商務(wù)研究中心訊)公司于2018 年7 月26 日通過決議,同意與阿里網(wǎng)絡(luò)簽署《業(yè)務(wù)合作框架協(xié)議》。其中,阿里網(wǎng)絡(luò)及其關(guān)聯(lián)方阿里巴巴集團和分眾傳媒及下屬子公司將在合作協(xié)議生效之日起三年內(nèi)在各相關(guān)領(lǐng)域開展總額不超過 50 億元的業(yè)務(wù)合作。
支撐評級的要點
公司與阿里巴巴在線上廣告系統(tǒng)的合作將使公司的線下生活圈與阿里的線上生活圈平臺深度融合。阿里巴巴的電商客戶可以通過阿里與分眾構(gòu)建的廣告投放平臺,充分接觸線上線下的生活媒體圈,有效擴張其廣告營銷范圍;對分眾而言,此次合作使其獲得了中小網(wǎng)商企業(yè)的一攬子客戶群體,有效擴充了客戶群總量。
公司將開辟全新廣告投放領(lǐng)域。通過與阿里的合作,公司有望借助天貓盒子在OTT
盒子領(lǐng)域市場份額的優(yōu)勢,迅速擴大廣告投放范圍,將公司原有的廣告資源與阿里在視頻終端的渠道資源進行充分結(jié)合,在公司原有生活圈廣告的基礎(chǔ)上,進一步延長公司的廣告投放變現(xiàn)商業(yè)鏈,提升廣告投放效率及市場競爭力。
此次阿里巴巴與分眾傳媒的戰(zhàn)略合作是國內(nèi)廣告營銷領(lǐng)域首次構(gòu)建“全域”廣告投放的創(chuàng)新舉措。對于分眾傳媒而言,如果說先前阿里巴巴的戰(zhàn)略入股消除了機構(gòu)大額減持的擔(dān)憂預(yù)期的話,那么此次深度合作將有助于化解分眾由于新潮傳媒在電梯廣告領(lǐng)域的介入所帶來的競爭及市場份額下滑導(dǎo)致盈利能力減弱的風(fēng)險。
評級面臨的主要風(fēng)險
樓宇廣告行業(yè)整體廣告花費出現(xiàn)下滑,行業(yè)政策發(fā)生變更。
估值
此次與阿里巴巴的戰(zhàn)略合作一方面將為公司未來三年帶來總量不超過50
億的收入,另一方面將極大擴充公司的渠道資源及客戶資源。因此我們認(rèn)為公司業(yè)績將有望持續(xù)保持較高的增速,調(diào)高公司2018-2020
年的每股收益預(yù)測至0.53、0.66 和0.8 元,維持公司買入評級。（來源：中銀國際證券 文/劉昊涯；編選：電子商務(wù)研究中心）
