(電子商務(wù)研究中心訊)阿里150億入股分眾傳媒,成為第二大股東。阿里網(wǎng)絡(luò)受讓PowerStar(HK)與GlossyCity(HK)所持有的分眾傳媒7.74億股股份,占公司總股本5.28%,交易對(duì)價(jià)為76.80億元;阿里網(wǎng)絡(luò)關(guān)聯(lián)方AlibabaInvestment和NewRetail受讓GiovannaCayman持有的GiovannaInvestment(HK)100%股權(quán)以及Gio2Cayman持有的Gio2(HK)100%股權(quán),間接持有公司2.71%股權(quán),交易對(duì)價(jià)為5.94億美元(約合40億元人民幣);AlibabaInvestment擬以5.11億美元(約合34億元人民幣)認(rèn)購(gòu)江南春及江南春間接控股的MMHL新增股份,增資交割完成后,AlibabaInvestment將持有MMHL10%的股份,同時(shí)將間接持有分眾傳媒2.33%股份。此次交易完成后,阿里巴巴將通過(guò)直接或間接的形式持有分眾傳媒約10.32%的股份,成為公司第二大股東。同時(shí),阿里未來(lái)12個(gè)月內(nèi)將會(huì)視情況通過(guò)大宗交易或集中競(jìng)價(jià)方式增持公司不超過(guò)5%的股份?？紤]到仍存在繼續(xù)增持的可能,阿里在公司中的持股比例有望進(jìn)一步提升。
公司減持壓力大幅減輕。16年-18年7月之間,GlossyCity、PowerStar、Gio2和GiovanaInvestment均出現(xiàn)了較大程度的減持情況,此次交易完成后,四家公司將不再持有分眾傳媒股份,而阿里作為戰(zhàn)略合作者入局將大幅減輕公司面臨的減持壓力。
強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,打造城市生活圈媒體。此次引入阿里作為戰(zhàn)略合作伙伴,分眾傳媒將借助阿里強(qiáng)大的大數(shù)據(jù)以及云計(jì)算能力,在基于算法與數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上打造更為數(shù)據(jù)化、精準(zhǔn)化與智能化的廣告?zhèn)鞑ヅc分發(fā)系統(tǒng),依靠先進(jìn)的系統(tǒng),可以實(shí)現(xiàn)廣告受眾群體的深挖掘,提高廣告的到達(dá)率和轉(zhuǎn)化率,實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)營(yíng)銷。分眾傳媒是全球領(lǐng)先的城市生活媒體,擁有海量的電梯海報(bào)、樓宇電視以及影院映前廣告等資源,目前已經(jīng)覆蓋300個(gè)城市逾2億中產(chǎn)群體;18年初,分眾傳媒在年初更是提出未來(lái)要覆蓋“500個(gè)城市、500萬(wàn)個(gè)終端和5億新中產(chǎn)”的目標(biāo)。對(duì)于阿里來(lái)說(shuō),依靠分眾強(qiáng)大的線下資源與阿里新零售基礎(chǔ)設(shè)施能力和大數(shù)據(jù)能力,能夠?yàn)橛脩艉蜕碳規(guī)?lái)全新體驗(yàn)和獨(dú)特價(jià)值。阿里也能夠在線上流量增長(zhǎng)進(jìn)入瓶頸的情況下,通過(guò)分眾傳媒良好的資源為自身未來(lái)“新零售”戰(zhàn)略布局提供線下流量入口。
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí):公司擁有優(yōu)質(zhì)的線下媒體資源以及廣告客戶資源,在電梯、樓宇以及影院等線下廣告渠道具備絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位。在重視傳播效果的廣告行業(yè),公司有望持續(xù)享受行業(yè)龍頭紅利。“500城、500萬(wàn)終端和5億新中產(chǎn)”的目標(biāo)顯示了公司持續(xù)積極拓展公司媒體渠道覆蓋范圍的戰(zhàn)略方向和決心。此次引入阿里作為戰(zhàn)略合作伙伴,如果基于數(shù)據(jù)和
算法實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)營(yíng)銷的目標(biāo)能夠?qū)崿F(xiàn),分眾傳媒作為廣告媒介平臺(tái)的價(jià)值也有望得到進(jìn)一步認(rèn)可。預(yù)計(jì)公司18-19年全面攤薄EPS分別為0.46/0.55元,按2018年7月19日收盤(pán)價(jià)10.93元,對(duì)應(yīng)PE分別約為23.6/20.0倍。當(dāng)前公司估值相對(duì)于傳媒行業(yè)整體與整合營(yíng)銷子版塊水平處于低位,維持公司“增持”投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇;限售股解禁風(fēng)險(xiǎn)。（來(lái)源：中原證券 文/劉冉 編選：電子商務(wù)研究中心）
