(電子商務研究中心訊) 家裝市占率第一,業(yè)務板塊布局健康:廣田聚焦家裝與公裝,收入占比各接近50%。與此同時,廣田積極開展互聯(lián)網(wǎng)家裝、智能家居、產(chǎn)業(yè)金融、裝修設計、建筑施工等業(yè)務板塊,實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈整合。廣田集團是目前唯一一家推出智能家居產(chǎn)品的裝修公司,也是最早布局批量家裝的企業(yè),目前公司在家裝領(lǐng)域市場占有率行業(yè)第一,優(yōu)勢明顯。
致力項目精細化管理,項目可復制性強:公司致力于項目精細化管理,有利于批量化降低項目成本。項目來源主要來源于地產(chǎn)客戶2B項目,可復制性強,營收增長彈性大。
通過應收賬款ABS實現(xiàn)現(xiàn)金流回款:公司積極推進營收賬款ABS,實現(xiàn)營收賬款的出表現(xiàn)金流回款。在建筑行業(yè)普遍資金流趨緊的環(huán)境下,公司現(xiàn)金流一枝獨秀,投資價值凸現(xiàn)。
長租公寓利好公司2B業(yè)務批量化推進:隨著長租公寓的推行,一家一戶的裝修方式將逐漸退出,規(guī)?；谢淖≌b修將逐步普及,隨著全裝修政策的執(zhí)行,裝飾企業(yè)集中度將得到較大提升,對具有規(guī)模化的住宅裝修能力而言是較大的市場機會。評級面臨的主要風險n下游地產(chǎn)客戶訂單減少,項目回款風險。
估值
預計2018-2020年公司營收分別為162.96億元,203.70億元,244.43億元;歸母凈利潤分別為7.82億元,9.61億元,11.41億元;EPS分別為0.51,0.63,0.74。目前行業(yè)平均PE為22倍,綜合考慮公司增長預期以及整體規(guī)模,給予16倍市盈率,目標價8.16元。（來源：中銀國際證券 編選：電子商務研究中心）
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