(電子商務(wù)研究中心訊)寧易購(gòu)發(fā)布公告:董事會(huì)第十九次會(huì)議決議,《關(guān)于回購(gòu)公司股份以實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的議案》回購(gòu)股份的用途由用作管理團(tuán)隊(duì)的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃變更為用作員工持股計(jì)劃,公司發(fā)布《第三期員工持股計(jì)劃(草案)》。
投資要點(diǎn):
有效激勵(lì)廣泛覆蓋中高級(jí)管理層及業(yè)務(wù)骨干。本次員工持股計(jì)劃的對(duì)象涵蓋公司董事、高級(jí)管理人員,公司零售、物流、金融三大業(yè)務(wù)體系的中高層人員及業(yè)務(wù)骨干,技術(shù)開發(fā)體系核心技術(shù)人員,職能管理體系的中高層人員以及公司認(rèn)為對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和未來發(fā)展有直接影響的其他員工,符合條件的員工自愿參與、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān),總?cè)藬?shù)不超過1,600人共授予73,070,874股(公司已從二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu),總成本99,998.83萬元,均價(jià)13.69元/股),其中董事(不含獨(dú)立董事)和高級(jí)管理人員共計(jì)9人合計(jì)出資6450萬,占比12.9%,其他不超過1591名員工合計(jì)出資43550萬元,具體參加人數(shù)根據(jù)員工實(shí)際繳款情況確定。本員工持股計(jì)劃購(gòu)買回購(gòu)股票的價(jià)格為6.84元/股。
考核目標(biāo)為公司2018年度營(yíng)業(yè)收入較2017年度營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)幅度不低于30%。鎖定期滿后12個(gè)月內(nèi)本員工持股計(jì)劃可出售的標(biāo)的股票數(shù)量不超過其持股總數(shù)的40%,鎖定期滿后24個(gè)月內(nèi)本員工持股計(jì)劃可累計(jì)出售的標(biāo)的股票數(shù)量不超過其初始持股總數(shù)的70%,鎖定期滿后36個(gè)月內(nèi)可累計(jì)出售本員工持股計(jì)劃初始持股總數(shù)的100%?；刭?gòu)股份實(shí)施員工持股計(jì)劃,將建立和完善勞動(dòng)者與所有者的利益共享機(jī)制,使員工利益與公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展更緊密的結(jié)合,有利于調(diào)動(dòng)公司員工的積極性和創(chuàng)造性,提高員工的凝聚力,更好地促進(jìn)公司持續(xù)、健康發(fā)展,提升公司價(jià)值。
本次員工持股預(yù)計(jì)總共確認(rèn)相關(guān)費(fèi)用4.8億元,2018年攤銷2.01億元。 本次員工持股應(yīng)確認(rèn)總費(fèi)用預(yù)計(jì)為48,007.56萬元,該費(fèi)用由公司在等待期內(nèi),按每次解除限售比例分?jǐn)?計(jì)入相關(guān)費(fèi)用和資本公積,2018年-2021年員工持股計(jì)劃費(fèi)用攤銷情況測(cè)算如下:
2018-2021年分別確認(rèn)20081.67/18827.09/7390.50/1708.30萬元。
盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí):上調(diào)盈利預(yù)測(cè)和目標(biāo)價(jià),維持買入評(píng)級(jí)。我們上調(diào)公司收入預(yù)測(cè),原先預(yù)計(jì)公司 2018-2020年銷售收入為2328.20億、2907.97億、3625.43億元, 現(xiàn)調(diào)整為預(yù)計(jì)公司2018-2020年銷售收入2450.50億、3152.59億、4038.43億元;分別同比增長(zhǎng)30.4%、28.65%、28.10%;預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)分別為12.16億、19.86億和26.56億,分別增長(zhǎng)-71.1%(由于2017年公司出售阿里股權(quán)獲得一次性投資收益43億元基數(shù)大)、63.3%和33.8%;預(yù)計(jì)公司2018-2020年EPS 分別為0.13元、0.21元和0.29元,對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 分別為106X、65X、49X?？紤]到京東下半年回歸A 股的預(yù)期以及公司業(yè)務(wù)包含線上線下,參照京東2018年一致預(yù)期PS0.75的基礎(chǔ)上下調(diào),我們給予公司2018年0.7倍的PS,上調(diào)目標(biāo)價(jià)為18.42元,維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:線上交易增速下滑;新開店計(jì)劃不達(dá)預(yù)期;房租、人工等主要成本上漲。（來源：國(guó)海證券 文/譚倩 編選：電子商務(wù)研究中心）
