(電子商務(wù)研究中心訊)騰訊和京東對步步高的內(nèi)容合作。騰訊方面,首先,步步高可以依 靠騰訊的數(shù)據(jù)獲得用戶的標簽,其次是利用微信小程序來打開線上流量的入口,最后是騰訊給予的技術(shù)支持。京東方面,步步高要真正做到線下企業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型,需要做全鏈條的供應(yīng)鏈,而京東擁有智慧的供應(yīng)鏈和物流,既可以幫助公司做大數(shù)據(jù)的選品,也可以做到優(yōu)勢供應(yīng)鏈的共享。具體計劃是2018年4月,引入騰訊,深度運營,首家O+O 標桿店落地;6月30日之前,顧客數(shù)字化基本落地, 并將實現(xiàn)數(shù)字化場景體驗,騰訊優(yōu)Mall 方案基本落地;9月30之前, 商品數(shù)字化基本落地,這將結(jié)合京東智慧零售供應(yīng)鏈來實現(xiàn);10月30日之前,讓O+O 模式成熟,到店數(shù)字化普及。
百貨未來三年新開門店15家。在2018-2020年,步步高百貨將在湖南、江西、廣西新開15家門店,合計約120萬平米,進一步夯實步步高百貨在湖南的優(yōu)勢地位,提升江西和廣西的市場份額。百貨過去三年的毛利率水平基本穩(wěn)定在15.8%左右,未來幾年公司將通過深化管控、內(nèi)生增長、戰(zhàn)略和企改以及零售轉(zhuǎn)型四個方面來全面提升毛利率,爭取在2019年將毛利率提升到17%左右。
超市不斷迭代,公司重回快消為中心。目前,步步高旗下超市共有275家,會員總數(shù)達766萬,經(jīng)營面積總約121萬平,SKU 數(shù)達10萬個,其中,湖南、江西、廣西是銷售占比前三的省份,超市份額在全國排名第七。預(yù)計今年新開超市門店100家,湖南占比50%左右,三代賣場將作為步步高重點發(fā)展的業(yè)態(tài),從數(shù)據(jù)來看,三代賣場比二代賣場坪效提升20%,毛利率提升4%,2018-2019年三代賣場分別開30家和50家。
盈利預(yù)測及估值:預(yù)計2017-2019年的EPS 分別為0.18/0.21/0.25元/股,對應(yīng)的PE 分別為89/73/63X,考慮到公司跟騰訊京東的深度合作,給予“增持”評級
風險提示:公司開店不及預(yù)期;跟騰訊和京東的合作不及預(yù)期。（來源：東北證券 文/李強 編選：電子商務(wù)研究中心）
