(電子商務(wù)研究中心訊) 事件描述
近期,圓通速遞收購(gòu)先達(dá)國(guó)際控股權(quán)項(xiàng)目完成股權(quán)交割;同時(shí),公司第一期限制性股票激勵(lì)計(jì)劃完成授予。另?yè)?jù)公司官網(wǎng)報(bào)道,1月7日,圓通速遞董事局主席兼總裁喻渭蛟表示:2018年是公司“二次創(chuàng)業(yè)”的開局之年,并正式發(fā)布新標(biāo)志體系。在此背景下,我們對(duì)公司2018年投資要點(diǎn)進(jìn)行梳理。
事件評(píng)論
2018年快遞行業(yè)增速預(yù)計(jì)穩(wěn)中趨緩,龍頭受益集中度提升。2018年1月8日,國(guó)家郵政局局長(zhǎng)馬軍勝在全國(guó)郵政管理工作會(huì)議上指出:預(yù)計(jì)2018年全年快遞業(yè)務(wù)量完成490億件,同比增長(zhǎng)22%;業(yè)務(wù)收入完成5950億元,同比增長(zhǎng)20%。2018年快遞行業(yè)增速預(yù)計(jì)穩(wěn)中趨緩,維持高位運(yùn)行態(tài)勢(shì),集中度有望進(jìn)一步提升,公司作為行業(yè)龍頭有望受益。
“二次創(chuàng)業(yè)”開啟綜合化轉(zhuǎn)型新征程。2017年,公司成功收購(gòu)先達(dá)國(guó)際,加強(qiáng)國(guó)際化戰(zhàn)略布局(先達(dá)國(guó)際全球擁有52個(gè)自建站點(diǎn),業(yè)務(wù)覆蓋范圍超過(guò)150個(gè)國(guó)家、超過(guò)2000條國(guó)際航線)。2018年1月7日,公司正式發(fā)布并啟用新標(biāo)志體系(包括A網(wǎng)普快、B網(wǎng)速配、C網(wǎng)重貨快運(yùn)、航空和冷鏈等業(yè)務(wù)新標(biāo)志),提出加快布局“快遞+”產(chǎn)業(yè)發(fā)展,形成新快遞物流、新零售、新科技、新健康、新金融等五大業(yè)務(wù)板塊。“二次創(chuàng)業(yè)”有望使得公司在行業(yè)綜合化轉(zhuǎn)型布局期中獲得先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
對(duì)內(nèi)理順機(jī)制,對(duì)外服務(wù)基層,管理體制有望完善。2018年公司管理體制有望完善:1)對(duì)內(nèi)股權(quán)激勵(lì)落地,提升團(tuán)隊(duì)向心力:公司第一期限制性股票激勵(lì)計(jì)劃完成授予,覆蓋公司核心業(yè)務(wù)人員、技術(shù)人員及骨干員工共177人;2)對(duì)外服務(wù)基層網(wǎng)點(diǎn),平衡網(wǎng)絡(luò)利益:公司董事局主席兼總裁喻渭蛟在公司2018年工作部署大會(huì)上提出:“圓通要強(qiáng)化服務(wù)意識(shí),全力以赴服務(wù)好加盟商;全力以赴服務(wù)好一線員工。”表明公司在基層管理體制方面有望進(jìn)一步完善。
維持“買入”評(píng)級(jí)。公司是快遞行業(yè)龍頭企業(yè),基本面逐步改善,“二次創(chuàng)業(yè)”加速綜合化轉(zhuǎn)型布局;1季度業(yè)績(jī)由于基數(shù)較低,增速有望大幅提升。我們預(yù)計(jì)公司2017-2019年完全攤薄EPS分別為0.54、0.71和0.89元,對(duì)應(yīng)PE分別為31、24和19倍。公司股價(jià)經(jīng)過(guò)前期調(diào)整,當(dāng)前估值已具備吸引力,維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:
1.電商增速大幅下滑;
2.加盟商管理風(fēng)險(xiǎn);
3.綜合化轉(zhuǎn)型受阻。(來(lái)源：長(zhǎng)江證券 文/韓軼超；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
