(電子商務(wù)研究中心訊) 事件:
公司公告2017年三季報(bào),報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入516.90億元,同比增長92.25%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.34億元,同比增長111.75%。
投資要點(diǎn):
前三季度凈利潤翻倍增長。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營收516.90億元,同比增長92.25%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.34億元,同比增長111.75%。公司Q3單季實(shí)現(xiàn)營收198.09億元,同比增長94.84%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.11億元,同比增長356.51%。2017Q3營收、凈利同比增速較2017H1同比增速進(jìn)一步加快。
資訊業(yè)務(wù)較快增長。公司在鋼鐵資訊領(lǐng)域處于龍頭地位,參考公司在半年報(bào)中公布數(shù)據(jù):公司上半年資訊業(yè)務(wù)合計(jì)收入1.08億元,同比增長32%,預(yù)計(jì)公司資訊業(yè)務(wù)收入在前三季度保持較快增長。資訊業(yè)務(wù)往移動(dòng)端發(fā)展,截止今年6月底,“我的鋼鐵”、“鋼銀助手”等移動(dòng)端總裝機(jī)量為50.29萬部(2016年底為38.88萬部),付費(fèi)用戶數(shù)2.37萬(2016年底為1.87萬)。公司資訊業(yè)務(wù)成本既定,不斷擴(kuò)大付費(fèi)用戶群體,成為凈利潤增長的一確定動(dòng)力。
交易業(yè)務(wù)高速增長。鋼銀電子商務(wù)股份有限公司(公司控股55%)前三季度實(shí)現(xiàn)營收515.16%,同比增長92.54%;實(shí)現(xiàn)凈利潤0.27億元,同比增長112.30%,交易業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了高速增長。公司坐實(shí)第三方產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺龍頭,平臺話語權(quán)高,圍繞“平臺+服務(wù)”戰(zhàn)略,積極拓展基于用戶真實(shí)交易場景需求的供應(yīng)鏈服務(wù),及基于用戶數(shù)據(jù)場景需求的實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)服務(wù)。數(shù)據(jù)服務(wù)、傭金、金融服務(wù)(控交易、控貨權(quán),提供金融服務(wù)和倉儲(chǔ)物流等增值服務(wù))形成成熟的落地盈利模式,競爭壁壘高筑。大宗B2B電商行業(yè)在去年完成‘0-1’盈利模式落地階段后,即將進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)復(fù)制高速發(fā)展階段,公司作為龍頭企業(yè)將顯著受益行業(yè)紅利。
盈利預(yù)測和投資評級:維持買入評級。預(yù)計(jì)公司2017-2019年EPS分別為0.63、1.88、3.14元,當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)市盈率估值分別為60、20、12倍,公司成長方向確定,維持買入評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示:1)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);2)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)進(jìn)展不達(dá)預(yù)期;3)同行競爭加劇帶來的投入不確定性風(fēng)險(xiǎn);4)鋼價(jià)上漲呈現(xiàn)趨勢性預(yù)期帶來的用戶‘囤貨待漲’導(dǎo)致交易量停滯風(fēng)險(xiǎn);5)公司期現(xiàn)套利業(yè)務(wù)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。（來源：國海證券 文/寶幼琛 編選：中國電子商務(wù)研究中心）
