(電子商務(wù)研究中心訊) 潯興股份(002098)
公司以現(xiàn)金10.14億元收購價(jià)之鏈65%股權(quán)，切入跨境電商行業(yè)
截至17年9月19日，價(jià)之鏈已經(jīng)完成工商變更登記，成為公司的控股子公司，公司正式切入跨境電商行業(yè)。按照業(yè)績(jī)承諾，價(jià)之鏈17-19年每年凈利潤(rùn)不低于1.0億元、1.6億元、2.5億元。
跨境電商行業(yè)維持高景氣度，價(jià)之鏈有望快速增長(zhǎng)
國(guó)內(nèi)跨境電商行業(yè)整體呈現(xiàn)高速發(fā)展趨勢(shì)。價(jià)之鏈?zhǔn)且云放齐娚?電商軟件+電商社區(qū)為主營(yíng)的跨境出口電商：1)通過Amazon等平臺(tái)運(yùn)營(yíng)自有品牌產(chǎn)品，走精品化路線；2)向全球賣家售賣Amztracker、全球交易助手等多款電商營(yíng)銷服務(wù)及管理軟件；3)利用vipon.com、百佬匯在線(blhpro.com)以及線下社區(qū)，將自身跨境電商運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和全流程軟件服務(wù)推向全球電商賣家。價(jià)之鏈未來業(yè)績(jī)有望持續(xù)快速增長(zhǎng)，主要是因?yàn)?)行業(yè)空間廣闊且高增長(zhǎng)；2)價(jià)之鏈目前處于快速發(fā)展階段；3)自有品牌業(yè)務(wù)發(fā)展后勁足，推行精品化路線、打造爆款和拓展產(chǎn)品結(jié)合；3)供應(yīng)商關(guān)系穩(wěn)定，議價(jià)能力較強(qiáng)；4)跨境電商軟件服務(wù)或成為新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
拉鏈主業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，下半年毛利率有望回升
17H1公司實(shí)現(xiàn)收入7.0億元，同比增長(zhǎng)26%，歸母凈利潤(rùn)6419萬元，同比增長(zhǎng)2%。收入增長(zhǎng)主要因?yàn)橄掠畏b銷售回暖，利潤(rùn)增長(zhǎng)低于收入主要因?yàn)槊氏陆?.8 pct至30.35%，系原材料價(jià)格上漲帶動(dòng)成本提升。隨著下半年公司優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，消化原材料價(jià)格影響，毛利率有望企穩(wěn)回升。
17-19年業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)分別為0.39元/股、0.58元/股、0.81元/股
對(duì)應(yīng)17/18年P(guān)E為38x和26x。維持公司“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；服裝消費(fèi)下滑風(fēng)險(xiǎn)；跨境電商服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)激烈風(fēng)險(xiǎn)。（來源：廣發(fā)證券 文/糜韓杰 編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
