(電子商務研究中心訊) 圓通速遞發(fā)布2017年中報:2017年上半年公司完成業(yè)務量22.6億件(+19.13%),實現營業(yè)收入82.11億元(+10.56%),實現歸屬于母公司股東凈利潤6.93億元(+6.18%),扣非歸母凈利潤6.40億元(+6.96%),每股收益0.2456元。
短期增速放緩,規(guī)模優(yōu)勢依舊。1H2017全國快遞業(yè)務量為173.2億件(+30.7%),圓通完成業(yè)務量22.6億件(+19.1%),增速落后于行業(yè)。市占率方面,上半年圓通仍以13.0%位居全行業(yè)第二,規(guī)模優(yōu)勢依舊。單票方面,上半年圓通單票收入3.63元/件,較2016年全年每件減少0.14元。我們認為,年初加盟商風波對公司經營造成了一定影響,二季度開始已逐步復蘇。
加強客戶服務,服務水平大幅提升。根據國家郵政局網站公布的數據,公司2017年1-6月平均有效申訴率為百萬分之6.67,較2016年同期降低百萬分之4.62,降幅達到40.91%?？蛻魸M意度提高主要得益于公司不斷加強客戶服務,提升服務時效及質量。
加快并購步伐,積極完善產業(yè)布局。2017年5月,圓通與香港聯交所上市公司先達國際股東簽訂《股份買賣協(xié)議》,擬收購其61.87%股份。本次收購后,圓通將獲得先達國際海外網絡布局、干線運輸能力和關務能力,以及其發(fā)展多年、具有相關行業(yè)經驗的本土化管理及運營團隊,協(xié)助構建國際化發(fā)展的網絡基礎,奠定海外競爭的先發(fā)優(yōu)勢。
投資建議:公司是國內僅有的兩家擁有自有航空公司的民營快遞企業(yè)之一,為參與國內外快遞物流市場競爭奠定了良好基礎。盡管短期經營有所波動,但我們認為,隨著網絡管控能力的加強,公司業(yè)績有望重回增長通道,中長期發(fā)展邏輯不變。預計2017-2018年EPS分別為0.56元、0.66元,給予“買入-A”投資評級,6個月目標價22.00元。
風險提示:快遞行業(yè)增速下滑,價格戰(zhàn)等。(來源：安信證券 文/胡光懌；編選：中國電子商務研究中心）
