(電子商務(wù)研究中心訊) 公司披露業(yè)績快報:2017年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入835.88億元,同比增長21.64%;實現(xiàn)歸屬凈利潤2.92億元,同比增長340.71%;實現(xiàn)基本每股收益0.03元/股。其中,單二季度實現(xiàn)營業(yè)收入462.11億元,同比增長25.33%;實現(xiàn)歸屬凈利潤2.13億元,同比增長172.09%。
戰(zhàn)略調(diào)整效果兌現(xiàn),線上線下發(fā)力收入實現(xiàn)高增長,延續(xù)單季度盈利。公司對零售業(yè)務(wù)調(diào)整主要體現(xiàn)在:順產(chǎn)品市場結(jié)構(gòu)變動下實體網(wǎng)點的重新布局、以合作來提升線上市場份額、以線上線下融合的方式強化體驗。報告期內(nèi),實體網(wǎng)點方面:針對一二線市場產(chǎn)品體驗性需求提升,新開云店13家,升級改造云店50家,至云店總數(shù)達204家,占大陸連鎖店數(shù)達13.7%;針對縣鎮(zhèn)市場消費崛起,開拓易購服務(wù)站,新開直營店256家至2079家,并實現(xiàn)同店大幅增長33.51%;同時隨上半年空調(diào)等家電消費提升,公司同店增長4.54%,單二季度同店增長5.54%。公司線上實體商品銷售500億元,其中線上自營銷售414億元,同比大幅增長61.39%,主要得益于公司以優(yōu)先強化自營保障體驗的策略和加大力度調(diào)整貓寧店的合作及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)布局,自營比例提升至83%,同比提升5個百分點。公司針對性戰(zhàn)略調(diào)整效果逐漸兌現(xiàn),線上線下銷售同時發(fā)力,上半年實現(xiàn)收入增長21.64%,單二季度大幅增長25.33%,并經(jīng)測算單二季度實現(xiàn)營業(yè)利潤1007萬元,延續(xù)單季度盈利趨勢。
物流金融業(yè)務(wù)持續(xù)推進,規(guī)模延續(xù)快速增長,預(yù)期盈利逐漸兌現(xiàn)。至2017年6月蘇寧物流及天天快遞擁有倉儲及相關(guān)配套總面積614萬平,快遞網(wǎng)點18769個,覆蓋352個地級城市、2810個區(qū)縣城市,物流社會化營收(不含天天快遞)同比增長153%,消費者投訴情況居行業(yè)最低水平。蘇寧金融上線包括“任性貸”、“支付收款寶”等創(chuàng)新產(chǎn)品,2017年6月蘇寧銀行開業(yè),報告期總交易規(guī)模同比增長172%,其中消費金融營收達1.02億元,同增超136%,利潤總額4287萬元,同增130%。
投資建議:公司戰(zhàn)略布局逐步顯現(xiàn)效果,在行業(yè)企穩(wěn)及公司改革雙重拐點下,估值有望迎來提升。預(yù)計2017-2019年EPS為0.07、0.14、0.22元/股,同時考慮第一期員工持股價為8.63元/股,阿里及第二期員工持股入股價為15.17元/股,給予現(xiàn)價較高安全邊際,維持“增持”評級。（來源：長江證券；文/李錦；編選：中國電子商務(wù)研究中心）
