(電子商務(wù)研究中心訊) 投資要點:
跨境電商市場規(guī)模迅速擴大,后續(xù)發(fā)展可期。中國跨境電商交易規(guī)模由2011年的17萬億迅速增長至2016年的6.3萬億,近四年CAGR33%。其中跨境出口近四年CAGR為29%,規(guī)模達到5.2萬億。公司立足出口B2C業(yè)務(wù),自營平臺高速擴張,龍頭先發(fā)優(yōu)勢明顯。
公司核心競爭力在于強大的數(shù)據(jù)挖掘能力、規(guī)模優(yōu)勢和品牌化優(yōu)勢。公司擁有近千人的技術(shù)團隊,在大數(shù)據(jù)算法以及應(yīng)用研究方面優(yōu)勢明顯,實現(xiàn)有效挖掘客戶需求和精準營銷。目前在線SKU數(shù)近40萬,服務(wù)全球7800萬買家,日發(fā)包裹數(shù)超30萬個,規(guī)模優(yōu)勢有效降低了物流成本和采購成本,是國內(nèi)品牌首選合作伙伴。自營電子類平臺Gearbest全球排名300名附近,有較強的自賦流量。
構(gòu)建跨境電商綜合生態(tài)圈,夯實龍頭地位。公司目前形成了以跨境B2C為主(環(huán)球易購出口業(yè)務(wù)以及前海帕拓遜,業(yè)務(wù)占比95%),跨境進口B2C為輔(五洲會,擬收購優(yōu)壹電商),出口B2B(Chinabrands)、電商綜合服務(wù)(跨境翼等)綜合發(fā)展的戰(zhàn)略格局。未來將推進移動化,大力推廣手機終端App;落實本土化:重點推出自營平臺小語種網(wǎng)站,促進倉儲物流、售后服務(wù)等充分本地化;實現(xiàn)品牌化:推進自營網(wǎng)站渠道品牌化,推進自主研發(fā)產(chǎn)品品牌建設(shè)。
投資建議:首次覆蓋,給予“強烈推薦“評級,預(yù)測2017-2019年凈利潤7.41/11.62/15.74億元,對應(yīng)EPS0.0.52/0.81/1.10元,目標價格24.3元。
風險提示:庫存積壓風險;并購?fù)七M不及預(yù)期;跨境電商政策變動風險。（來源：中投證券 文/張鐳 編選：中國電子商務(wù)研究中心）
