(電子商務研究中心訊) 公司2016年實現(xiàn)營業(yè)收入212.34億元,同比增長125.77%;歸母凈利潤5.31億元,同比增長29.1%,EPS0.52元,同比增長20.46%。
利潤分配預案為每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.523元(含稅)。
2016年公司供應鏈管理和供應鏈金融業(yè)務分別實現(xiàn)營收204.94億元、7.40億元,同比增速135.79%、3.70%;毛利率分別為6.35%、90.88%,較上年分別減少2.98、增加5.71個百分點。
報告期內(nèi),公司產(chǎn)生銷售費用8.79億元,同比增長50.71%,銷售費用率4.14%,比上年減少2.06個百分點;產(chǎn)生管理費用2.22億元,同比增長45.05%,管理費用率1.05%,減少0.58個百分點。
公司同時公布2017年一季報。一季度實現(xiàn)營業(yè)收入52.33億元,同比增長128.42%,歸母凈利潤2.69億元,同比增長87.80%。
點評:
完善大宗商品供應鏈整合服務能力,拓展商品品類引入業(yè)務增量。1)煤炭供給側(cè)改革、淘汰落后產(chǎn)能致16年煤炭價格大幅上漲,2016年末中國煤炭價格指數(shù)160點,較年初增加44.2點,增速38.1%。受益于煤價上漲,公司煤炭供應鏈管理業(yè)務規(guī)模及利潤大幅增加。同時公司加強對供應鏈上中下游的整合服務能力,在資源供給端和消費端,公司首先著重加大戰(zhàn)略大客戶的開發(fā)力度,先后與神華、中煤、潞安、蒙泰、伊泰等大型煤企集團及華能、華電、中電投等大型電企集團建立戰(zhàn)略合作關系,進一步增強客戶服務粘性,充分開拓煤炭供求空間;
其次逐步以長協(xié)采購、長協(xié)供給代替原有零散采購供給模式,通過大訂單整合市場供給和消費需求,以規(guī)模效應提升公司在全鏈條的資源議價能力。2)報告期內(nèi)公司加大對新品類的開發(fā),目前經(jīng)營的大宗商品已覆蓋煤炭、鐵礦石、棉花、油品、瀝青、化工品等,品類擴充及發(fā)運規(guī)模增加有效帶動了營收增長。
以電商平臺支撐供應鏈生態(tài)搭建。公司與阿里巴巴旗下恒生電子聯(lián)合上線煤炭交易平臺易煤網(wǎng),構建交易撮合、易煤商城、團購業(yè)務、煤礦專區(qū)、陽光采購、金融服務一體的業(yè)務模式,依托豐富的煤炭供應鏈管理經(jīng)驗及強大的線上線下供應鏈金融風控系統(tǒng),實現(xiàn)貨流和資金流的高效流轉(zhuǎn),降低行業(yè)融資風險,提高融資效率,從而構建全產(chǎn)業(yè)鏈的良性發(fā)展平臺。報告期內(nèi)易煤網(wǎng)推出“長江口動力煤價格指數(shù)”(YRSPI),并納入中國煤炭價格指數(shù)指標體系,強化了易煤網(wǎng)的產(chǎn)業(yè)影響力。截至2017年4月26日,易煤網(wǎng)累計成交量1.22億噸,累計成交金額483億元(資料來源:易煤網(wǎng)官網(wǎng))。
供應鏈金融業(yè)務規(guī)模穩(wěn)步增長。報告期內(nèi)公司積極拓展融資渠道,創(chuàng)新融資方式,通過發(fā)行公司債券和ABS等創(chuàng)新融資業(yè)務加大融資力度。同時通過商業(yè)保理、小額貸款等多種方式實現(xiàn)供應鏈金融業(yè)務的穩(wěn)定發(fā)展。截至報告期末,公司應收保理款67.65億元,實現(xiàn)營業(yè)收入7.27億元,凈利潤2.71億元。
投資建議:預計公司17-18年凈利潤6.84/8.84億元,EPS0.67/0.87元。給予17年25倍目標PE,對應目標價16.67元,“買入-A”評級。（來源：安信證券 文/焦娟 王中驍 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
