(電子商務研究中心訊) 投資要點:“場景+服務”是互聯(lián)網下個階段伴隨互聯(lián)網的發(fā)展,圍繞互聯(lián)網的商業(yè)模式不斷演進,大體可以分為3個階段,分別是改變信息連接的商情咨詢1.0時代、改變交易服務的場景2.0時代、整合產業(yè)與供應鏈的金融服務3.0時代。
下一個互聯(lián)網巨頭將誕生在產業(yè)互聯(lián)網下一個互聯(lián)網巨頭必將誕生在產業(yè)互聯(lián)網,B2C互聯(lián)網經歷20年的發(fā)展,“衣食住行高頻場景”大都已有巨頭存在,形成了以BAT為首的巨頭格局,新的高頻應用場景越發(fā)稀缺。而B端的產業(yè)互聯(lián)網仍是藍海,其發(fā)展遠落后于B2C消費互聯(lián)網,有望誕生下個互聯(lián)網巨頭。
大宗商品是產業(yè)互聯(lián)網率先落地的領域首先大宗商品的價格波動劇烈,產業(yè)鏈用戶對數據服務高頻次,是目前十分稀缺的高頻應用之一。其次,大宗電商的風口效應顯著,大宗商品已經度過了單邊上漲的十年牛市,進入了震蕩階段,傳統(tǒng)盈利模式(交易差價)已經難以為繼,依托互聯(lián)網的高效率、低成本大宗貿易開始迅猛發(fā)展,鋼鐵電商已占鋼鐵交易市場份額接近20%。最后,大宗商品金融屬性最為明顯,期現(xiàn)結合以及產業(yè)層層墊資帶來巨大剛性融資服務需求,有助于互聯(lián)網落地商業(yè)模式。
鋼鐵電商及化工電商已全面盈利從2016年開始,伴隨平臺逐漸成熟,交易規(guī)模達到一定體量,鋼鐵及化工電商平臺的盈利模式已經走向成熟,大宗電商整體盈利水平不斷好轉,其中眾多鋼鐵電商率先實現(xiàn)了盈利,包括上海鋼聯(lián)、找鋼網、中鋼在線、鋼鋼網在內的眾多鋼鐵電商在2016年上半年均實現(xiàn)了扭虧為盈。此外包括以化工電商為主的生意寶、我的塑料網、摩貝化學等均處于盈利狀態(tài)。我們預計大宗電商從單純的線上交易朝供應鏈金融、數據服務等增值服務轉型已經達到一定程度,2017年將成為全面落實利潤的一年。
行業(yè)評級及投資策略維持計算機行業(yè)“中性評級”。經過近四年的發(fā)展,大宗電商已經開始落地,行業(yè)格局以及盈利模式完全清晰,邁入盈利爆發(fā)階段。目前,大宗互聯(lián)網處于市場預期的底部,我們認為主題性投資機會來臨。
重點推薦個股重點推薦上海鋼聯(lián)、生意寶、三聯(lián)虹普、廣聯(lián)達;
風險提示: 1)系統(tǒng)性風險;2)我們分析今年是盈利落地起點,明年起進入高增長階段,但是短期仍然存在估值偏高風險;3)產業(yè)進展不及預期的風險;4)相關重點公司項目進展及業(yè)績不達預期的風險。（來源：國海證券 文/孔令峰 寶幼?。?/p>
