(電子商務研究中心訊) 事件：
近期市場下跌較多，公司的投資價值更加凸顯。我們對洽洽食品進行了跟蹤研究，認為在新消費格局下，“洽洽”品牌更顯稀缺(新消費環(huán)境下全國性品牌誕生難度加大)。同時，電商業(yè)務切入休閑食品大領域，打破了原有業(yè)務瓶頸。公司線下渠道和產(chǎn)能布局迎合了未來線上、線下融合發(fā)展的新零售趨勢，未來發(fā)展預期較好。
結論：
1、品牌更加稀缺、電商發(fā)力打破原有業(yè)務市場瓶頸。首先，在新的消費環(huán)境下，打造全國性品牌難度越來越大，作為全國性品牌的“洽洽”其品牌價值具有很大的挖掘空間。與眾多“淘品牌”相比，“洽洽”品牌具備線下根基，品牌基礎更加扎實，應對系統(tǒng)性風險更強。其次，公司發(fā)力電商渠道，開發(fā)了眾多新品，延伸了產(chǎn)品品類，打破了原有業(yè)務的市場瓶頸，切入了市場容量更大的休閑食品領域，未來業(yè)務成長空間更大。
2、上市公司平臺和集團背景利好公司長期發(fā)展。回歸到電商模式的本質，電商品牌企業(yè)的成長軌跡就是一個不斷燒錢、不斷融資的過程。因此，在拋開商業(yè)模式、行業(yè)前景、運營能力等影響因素外，品牌電商最后比拼的更多的是品牌背后資本的力量。與眾多淘品牌企業(yè)相比，洽洽為上市公司，具有上市企業(yè)的融資平臺，持續(xù)融資能力強，而淘品牌背后主要是產(chǎn)業(yè)資本，獲取持續(xù)的融資能力存在不確定性。其次，洽洽食品的控股股東為華泰集團，經(jīng)過二十多年的發(fā)展，華泰集團已經(jīng)形成了以堅果炒貨食品為支柱，地產(chǎn)開發(fā)和金融服務為輔助的綜合性企業(yè)集團。此外，據(jù)2016年11月23日安徽日報消息，華泰集體擬參股安徽新安銀行籌建。因此，可以預見，集團地產(chǎn)業(yè)務和金融業(yè)務強大的現(xiàn)金創(chuàng)造能力將為洽洽食品未來業(yè)務發(fā)展奠定強有力的支持(洽洽食品為華泰集團旗下唯一上市企業(yè))。
3、估值。隨著市場持續(xù)下跌，公司動態(tài)PE已降到21倍，PB降到2.7倍，均處于歷史相對低位，公司投資價值提升。維持“買入”投資評級。(來源：國元證券；編選：中國電子商務研究中心）
