(電子商務(wù)研究中心訊) 行業(yè)近況
中華全國(guó)商業(yè)信息中心公布11月零售50強(qiáng)銷售數(shù)據(jù):整體銷售額同比增長(zhǎng)2.6%,增速同比提升3.8ppt,是今年以來的第二高月度增速。
各品類11月份銷售額數(shù)據(jù):化妝品+6.8%、家用電器+4.4%、服裝+1.9%、食品+1.4%、日用品+0.6%、金銀珠寶-11.7%。
評(píng)論
1、實(shí)體渠道消費(fèi)底部企穩(wěn),零售50強(qiáng)銷售額連續(xù)三個(gè)月正增長(zhǎng)。整體看,今年50強(qiáng)銷售數(shù)據(jù)已從9月份以來連續(xù)三個(gè)月實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng),平均月增速為2.2%,其中11月50強(qiáng)銷售數(shù)據(jù)同比增長(zhǎng)2.6%(大力促銷帶動(dòng),去年同期為下降1.2%),呈現(xiàn)底部企穩(wěn)跡象;分品類看,除金銀珠寶外,各品類在11月份都實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng),其中服裝/食品/化妝品/日用品的銷售增速均高于去年同期。結(jié)合50強(qiáng)數(shù)據(jù)以及草根調(diào)研情況,我們認(rèn)為實(shí)體零售在經(jīng)歷漫長(zhǎng)的筑底過程后,未來有望呈現(xiàn)逐步企穩(wěn)回升的弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。
2、線上線下相互融合、協(xié)同成長(zhǎng),新零售時(shí)代到來。隨著線上線下獲客成本逐步發(fā)生逆轉(zhuǎn),以及消費(fèi)者對(duì)零售渠道的理性回歸,未來線上渠道的增速將不斷減緩(2016年/2015年雙十一天貓銷售額同比分別+32%/+60%),與實(shí)體店的關(guān)系也將從競(jìng)爭(zhēng)逐步走向融合。近兩年我們已先后看到阿里巴巴、京東等電商巨頭,紛紛與蘇寧、永輝等線下零售商開展入股、合作等案例,線上線下融合共贏的新零售時(shí)代已經(jīng)到來。
3、再通脹預(yù)期升溫,超市板塊有望顯著受益。11月CPI同比增長(zhǎng)2.3%,其中食品價(jià)格環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲,主要是受鮮菜價(jià)格上漲的影響。由于CPI與超市同店增速間存在正相關(guān)關(guān)系,在再通脹預(yù)期逐步升溫的背景下,我們預(yù)計(jì)以食品生鮮為重要品類的超市業(yè)態(tài)將會(huì)明顯受益,同店增速的增長(zhǎng)也將助力超市公司的業(yè)績(jī)改善。
4、國(guó)企改革及深港通主題有望持續(xù)發(fā)酵。零售行業(yè)處于完全競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域,國(guó)有零售公司通過轉(zhuǎn)型升級(jí)提升經(jīng)營(yíng)效率需求迫切且改善空間大,有望受益國(guó)企改革的持續(xù)推進(jìn);此外,深港通已于12月5日正式開通,海外投資者的中長(zhǎng)期價(jià)值投資偏好也值得重視,估值低、資產(chǎn)重估值高、分紅收益率高的零售公司有望獲得北向資金的重點(diǎn)關(guān)注。
估值與建議
建議投資者重點(diǎn)關(guān)注新零售模式迭代升級(jí)背景下,線下零售商的渠道價(jià)值與資產(chǎn)價(jià)值重估帶來的投資機(jī)會(huì),繼續(xù)重點(diǎn)推薦蘇寧云商、永輝超市、鄂武商A、快樂購(gòu)、中百集團(tuán);此外建議關(guān)注資產(chǎn)重估值高,未來可能存在事件驅(qū)動(dòng)的友阿股份、天虹商場(chǎng)、歐亞集團(tuán)、步步高。
風(fēng)險(xiǎn)
消費(fèi)持續(xù)低迷,電商分流加劇。(來源:中金公司;編選:中國(guó)電子商務(wù)研究中心)