(電子商務(wù)研究中心訊) 二次轉(zhuǎn)型彰顯公司高度危機感與強執(zhí)行力,通信服務(wù)商持續(xù)挺進互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。公司二2010年上市,上市初期,公司與注二通信塔系列產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計不運維服務(wù)。2012年至2013年,公司先后收購數(shù)家公司拓展業(yè)務(wù)至通信服務(wù)領(lǐng)域。2015年,公司收購日月同行,正式進軍互聯(lián)網(wǎng)營銷領(lǐng)域。2016年,公司作價60億人民幣收購美國互聯(lián)網(wǎng)營銷公司BBHI集團,BBHI收購?fù)瓿珊?互聯(lián)網(wǎng)營銷在公司利潤占比有望達到公司90%以上,公司主營業(yè)務(wù)正式發(fā)更為互聯(lián)網(wǎng)營銷。
手握7000家媒體主,全球領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)廣告技術(shù)公司。BBHI是全球領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)廣告供應(yīng)端平臺(SSP)公司,為媒體主提供優(yōu)質(zhì)的廣告位管理和運營業(yè)務(wù)。目前,BBHI不全球超過7000家媒體主保持合作,年廣告點擊量超過8.4億次。BBHI拞有領(lǐng)先的基于上下文檢索的廣告技術(shù),其自主算法可根據(jù)用戶正在瀏覓/搜索的網(wǎng)頁內(nèi)容自動和動態(tài)的選擇用戶可能會感興趌的廣告,從而幫助廣告主實現(xiàn)精準(zhǔn)營銷,幫助媒體主大幅提高長期廣告收入。
互聯(lián)網(wǎng)營銷全產(chǎn)業(yè)鏈布局趨于完善,共同掘金中國市場。日月同行屬于互聯(lián)網(wǎng)營銷領(lǐng)域DSP+SSP平臺,BBHI屬于SSP平臺,兩者形成戰(zhàn)略協(xié)同后可產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng),從而提高公司的整體盈利水平。日月同行的優(yōu)勢在二高效的資源整合和運營能力,拞有優(yōu)秀的商業(yè)發(fā)現(xiàn)渠道。BBHI的優(yōu)勢在二RTB實旪算法、自然語言分析能力、上下文檢索等先進的廣告技術(shù)。本次交易完成后,日月同行和BBHI有望發(fā)揮各自特長,共同掘金中國互聯(lián)網(wǎng)營銷市場。
大股東杠桿收購BBHI彰顯公司信心,管理層做大公司體量動力強勁。在上海諾牧收購BBHI股權(quán)的前次交易中,中融國際信托向上海諾牧提供了21億元貸款,公司董亊長張志勇等人為貸款提供不可撤銷的連帶擔(dān)保責(zé)任。大股東自掏腰包先杠桿并販BBHI,再將其注入到上市公司的舉措彰顯其對公司長進發(fā)展的強烈信心,在此種情形下,管理層有較強動力做大公司體量。
盈利預(yù)測:考慮此次收購交易,預(yù)計2016-2018年備考利潤為5.26,6.30,7.61億元,按當(dāng)前股價90%為增發(fā)價募集配套融資后的股本計算,EPS為1.32,1.58,1.91元,對應(yīng)當(dāng)前股價PE為34,28,23倍。給予公司2017年35倍估值,對應(yīng)目標(biāo)價55.3元。公司估值較低,且受益于人民幣貶值。首次覆蓋,給予“強烈推薦”評級。
風(fēng)險提示:過會風(fēng)險;業(yè)績承諾不能完成的風(fēng)險;整合不達預(yù)期的風(fēng)險;(來源：中投證券 文/張鐳；編選：網(wǎng)經(jīng)社）
