(電子商務(wù)研究中心訊) 事件描述
瑞茂通發(fā)布2016年三季報(bào),公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入131.04億元,同比增長(zhǎng)108.75%,毛利率同比下降4.25個(gè)百分點(diǎn)至9.32%,歸屬母公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)32.39%至2.94億,EPS為0.29元,去年同期為0.24元。
事件評(píng)論
營(yíng)收大幅增長(zhǎng),歸屬凈利提升約三成。2016年前三季度,公司營(yíng)業(yè)收入同比大幅增長(zhǎng)108.75%至131.04億元,歸屬母公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)32.39%至2.94億,主要是因?yàn)?1)前三季度公司主動(dòng)提高煤炭供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)規(guī)模以及動(dòng)力煤現(xiàn)貨(秦港Q5500)由年初的370元/噸上漲至當(dāng)前的595元/噸,營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng);2)公司毛利同比增長(zhǎng)43.4%至12.22億元提供歸屬凈利的主要增量;3)公司投資凈收益大幅增長(zhǎng)143.43%至1.46億元,但因?qū)嵤┕蓹?quán)激勵(lì)計(jì)劃、債務(wù)融資等項(xiàng)目導(dǎo)致管理費(fèi)用增加55.95%,融資規(guī)模擴(kuò)大和匯率波動(dòng)導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用增加111.24%,最終歸屬凈利同比增長(zhǎng)32.39%。
單3季度來(lái)看,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入54.75億元,同比增長(zhǎng)96.74%。投資收益大幅增長(zhǎng)1252.67%至5316萬(wàn),但受銷(xiāo)售費(fèi)用增長(zhǎng)75.54%和財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)204.48%的影響,公司歸屬凈利同比增長(zhǎng)11.04%至1.10億元。
簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議,加強(qiáng)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。7月25日,公司與上海上實(shí)國(guó)際貿(mào)易(集團(tuán))有限公司簽署企業(yè)戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。合作內(nèi)容包括:1)雙方擬通過(guò)共享采購(gòu)資源,充分發(fā)揮各自進(jìn)口資源優(yōu)勢(shì),加強(qiáng)進(jìn)口業(yè)務(wù)方面的合作,為對(duì)方自營(yíng)業(yè)務(wù)的開(kāi)展提供支持;2)共享船舶資源,促進(jìn)瑞茂通提升大宗商品供應(yīng)鏈管理效率、降低物流運(yùn)輸成本;3)加強(qiáng)煤炭提質(zhì)合作,共同提升資源使用效率、降低資源使用成本。此次合作有利于雙方在資源渠道、物流協(xié)作、信息共享方面形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ),為公司業(yè)務(wù)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。考慮到:1)公司已形成“商品+電商平臺(tái)+金融“三大板塊協(xié)同發(fā)展格局,打造閉合生態(tài)圈;
2)公司引入恒生電子戰(zhàn)略入股,電商平臺(tái)將與互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)對(duì)接,解決公司資金問(wèn)題,未來(lái)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)有望進(jìn)一步放量;
3)開(kāi)始涉足鐵礦石、煤炭等大宗商品領(lǐng)域,供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)突破可期;4)具備民營(yíng)企業(yè)的靈活體制,“股權(quán)激勵(lì)+合伙制改革”的實(shí)施將進(jìn)一步激發(fā)公司團(tuán)隊(duì)能動(dòng)性。預(yù)計(jì)公司2016-2018年EPS至0.56元、0.69元和0.82元,對(duì)應(yīng)PE為28倍、23倍和19倍,維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。（來(lái)源：長(zhǎng)江證券 文/韓軼超 編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
