(電子商務(wù)研究中心訊) 大眾創(chuàng)新萬(wàn)眾創(chuàng)業(yè)的熱潮下，中小微企業(yè)成井噴式增長(zhǎng)，融資難，融資貴的兩難問題制約小微企業(yè)的發(fā)展，眾籌作為一種新型的融資方式，逐漸被企業(yè)認(rèn)可。
眾籌市場(chǎng)是如何發(fā)展起來的？現(xiàn)在發(fā)展如何？典型平臺(tái)有哪些？瓶頸及未來發(fā)展趨勢(shì)怎樣？
一、眾籌市場(chǎng)發(fā)展背景
研究定義
本報(bào)告研究的眾籌，是籌資人(或項(xiàng)目發(fā)起者)通過互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺(tái)以公開及非公開方式向投資者募集資金，用以支持其個(gè)人活動(dòng)、公益項(xiàng)目或商業(yè)組織的行為?；ヂ?lián)網(wǎng)眾籌是互聯(lián)網(wǎng)金融的重要組成部分，按照回報(bào)類型分為權(quán)益眾籌、互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資和公益眾籌等。
研究范疇
目前中國(guó)市場(chǎng)上眾籌的主要形式是權(quán)益眾籌和互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資，根據(jù)易觀統(tǒng)計(jì)口徑及分來方式，所謂的債權(quán)眾籌即P2P網(wǎng)貸，本報(bào)告中暫不涉及；從平臺(tái)角度，權(quán)益平臺(tái)會(huì)包含公益項(xiàng)目，純公益類型基數(shù)較小，為保障數(shù)據(jù)結(jié)果客觀準(zhǔn)確，本報(bào)告在市場(chǎng)份額統(tǒng)計(jì)過程中，將公益眾籌納入權(quán)益眾籌研究范疇。
本報(bào)告中中國(guó)眾籌相關(guān)數(shù)據(jù)，根據(jù)企業(yè)調(diào)研、系統(tǒng)抓取、及易觀方法論估算獲得，易觀會(huì)根據(jù)最新信息對(duì)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行微調(diào)。
中國(guó)眾籌市場(chǎng)的發(fā)展背景分析
政治背景
2015年7月，人民銀行等十部委發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，明確股權(quán)眾籌融資主要指通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行公開小額股權(quán)融資的活動(dòng)。
2015年3月，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于發(fā)展眾創(chuàng)空間，推進(jìn)大眾創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的指導(dǎo)意見》中，開展互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌融資試點(diǎn)。
2014年，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)公布《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法(試行)(征求意見稿)》。
經(jīng)濟(jì)背景
受經(jīng)濟(jì)增速放緩影響，央行連續(xù)多次的雙降促使普通大眾尋求新的投資渠道，來實(shí)現(xiàn)資金的保值增值。
傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)融資門檻高，民間借貸融資成本高，融資難融資貴依舊是中小微企業(yè)的首要問題。
2015年社會(huì)零售消費(fèi)品總額同比增長(zhǎng)10.7%，其中消費(fèi)升級(jí)是主要增長(zhǎng)動(dòng)力。
社會(huì)背景
大眾創(chuàng)業(yè)熱潮的興起，大量創(chuàng)業(yè)企業(yè)對(duì)眾籌平臺(tái)的預(yù)售或融資功能有著較強(qiáng)的需求。
余額寶的爆發(fā)，讓互聯(lián)網(wǎng)金融投資理財(cái)這一概念有了用戶基礎(chǔ)，并且用戶群體在擴(kuò)大、下沉。
90/80后逐漸成為消費(fèi)市場(chǎng)的主力，這類人群對(duì)商品獨(dú)特性的追求，使得眾籌平臺(tái)的小眾商品受到熱捧。
科技背景
移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)及社交媒體的高速發(fā)展，為互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺(tái)的發(fā)展提供了更方便、更快捷的營(yíng)銷和服務(wù)渠道。
云計(jì)算及大數(shù)據(jù)技術(shù)的進(jìn)步，為眾籌平臺(tái)降低了業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提供了技術(shù)保障。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)下行社會(huì)多層次融資渠道訴求明顯
2015年底中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值為67.7萬(wàn)億，增速6.9%，25年來首次下行破七，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)轉(zhuǎn)型成為未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展主旋律。另外從國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)融資方式來看，獲得銀行貸款支持的一般性小微企業(yè)數(shù)量?jī)H占總數(shù)的16.6%，比例較小，對(duì)創(chuàng)新群體的資本支持更是微乎其微，具有金額小、周期短、時(shí)間急、頻次高等融資需求的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新群體對(duì)于社會(huì)多層次資本體系訴求迫切。
宏觀環(huán)境和消費(fèi)升級(jí)的雙重刺激，為眾籌發(fā)展提供機(jī)遇
消費(fèi)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿碜韵M(fèi)升級(jí)，預(yù)計(jì)2020年中國(guó)城市消費(fèi)增長(zhǎng)額中，87.5%來自中產(chǎn)階級(jí)。而小眾、追求品質(zhì)、追求個(gè)性、喜歡網(wǎng)購(gòu)等特性，符合眾籌市場(chǎng)中創(chuàng)新廠商商品和服務(wù)的特點(diǎn)。
中國(guó)眾籌市場(chǎng)發(fā)展歷程——探索期2.0階段進(jìn)行中
中國(guó)眾籌市場(chǎng)始于2011年7月類似Kickstarter模式的點(diǎn)名時(shí)間的上線，隨后出現(xiàn)了首家股權(quán)融資平臺(tái)天使匯，處在行業(yè)生命周期萌芽階段的眾籌，模式處于探索階段，不論是用戶數(shù)量還是交易額都緩慢增長(zhǎng)，這段時(shí)期可以說是中國(guó)眾籌市場(chǎng)發(fā)展的V1.0版；
2014年各大互聯(lián)網(wǎng)巨頭進(jìn)入，在眾籌投資方式、細(xì)分領(lǐng)域、期限等特征上出現(xiàn)變化，推動(dòng)了眾籌市場(chǎng)的放量增長(zhǎng)，自此開啟眾籌的V2.0版。
監(jiān)管要求相繼出臺(tái)，眾籌行業(yè)政策導(dǎo)向力度加深
2015年7月18日《互金指導(dǎo)意見》的發(fā)布，對(duì)于行業(yè)具有里程碑的意義，該《意見》明確了互金各行業(yè)的監(jiān)管責(zé)任及風(fēng)險(xiǎn)底線。而8月3日和8月10日的兩個(gè)通知?jiǎng)t是明確了公私募股權(quán)融資的定義和劃分標(biāo)準(zhǔn)。另外9月份下發(fā)《意見》中，進(jìn)一步要求各級(jí)政府盡快出臺(tái)相關(guān)政策支持眾籌行業(yè)發(fā)展。
Analysys易觀分析認(rèn)為，監(jiān)管指引政策密集下發(fā)，有利于行業(yè)規(guī)范性發(fā)展，不過由于行業(yè)操作模式仍不固定，政策的落地可實(shí)施性還有待完善。
二、眾籌市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀
中國(guó)眾籌市場(chǎng)AMC模型分析
Analysys易觀分析認(rèn)為，2016年權(quán)益眾籌市場(chǎng)逐漸呈現(xiàn)巨頭割據(jù)現(xiàn)象，非公開股權(quán)融資市場(chǎng)發(fā)展迅猛，總體眾籌行業(yè)仍處于模式探索期，BAJ等互聯(lián)網(wǎng)巨頭的進(jìn)入，使得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，第二梯隊(duì)企業(yè)于細(xì)分市場(chǎng)中進(jìn)行差異化發(fā)展方有生機(jī)；盡管權(quán)益眾籌模式成熟度相對(duì)優(yōu)于互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資模式，當(dāng)前整體市場(chǎng)仍較不穩(wěn)定。
中國(guó)眾籌行業(yè)交易規(guī)模2016年有望達(dá)175億
2016年互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資、權(quán)益眾籌受到投資人及消費(fèi)者關(guān)注度有所提升。國(guó)內(nèi)眾籌市場(chǎng)參與者呈現(xiàn)快速更替局面，年終參與者數(shù)量有望達(dá)410家。具有股東背景、產(chǎn)業(yè)資源的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)所擁有的集聚優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步顯現(xiàn)，2016年行業(yè)整體成交額預(yù)計(jì)達(dá)175億元。
權(quán)益及互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資平臺(tái)盈利模式分析
互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資平臺(tái)主要盈利點(diǎn)包含渠道收益及回報(bào)收益兩部分，其中渠道收益包含顧問費(fèi)、跟投費(fèi)、服務(wù)費(fèi)等，回報(bào)收益包含股權(quán)回報(bào)(以京北眾籌為代表)、最終收益分成等。而權(quán)益眾籌更多的收益為渠道收益，例如成交費(fèi)、服務(wù)費(fèi)及會(huì)員費(fèi)。
當(dāng)前權(quán)益眾籌平臺(tái)數(shù)量及籌資額低于非公開股權(quán)眾籌平臺(tái)
權(quán)益眾籌隨著隨著以阿里、京東為首的互聯(lián)網(wǎng)巨頭的進(jìn)入，資源趨于集中，對(duì)于中小平臺(tái)形成競(jìng)爭(zhēng)壓力；
互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資雖具有單筆金額大、風(fēng)險(xiǎn)高、專業(yè)性強(qiáng)的特點(diǎn)，線上成熟度要晚于權(quán)益眾籌，不過未來潛在規(guī)模將在權(quán)益類眾籌之上。
京東眾籌、淘寶眾籌、蘇寧眾籌三足鼎立，市場(chǎng)占比近七成
2015年權(quán)益類眾籌市場(chǎng)中，憑借電商、金融業(yè)務(wù)凈值較高的客群等資源，京東眾籌市場(chǎng)份額保持第一，為34.4%，淘寶眾籌、蘇寧眾籌緊隨其后，二者在消費(fèi)電子項(xiàng)目上與京東眾籌張開爭(zhēng)奪，紛紛加強(qiáng)了對(duì)電子產(chǎn)品項(xiàng)目的支持力度，未來市場(chǎng)間差距有望進(jìn)一步縮小。值得注意的是，起步較早的點(diǎn)名時(shí)間等平臺(tái)已然逐步失去市場(chǎng)地位。
中國(guó)權(quán)益眾籌市場(chǎng)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈
權(quán)益眾籌類似于營(yíng)銷+預(yù)售+團(tuán)購(gòu)模式，但是不同的是投資人可以參與到商品設(shè)計(jì)生產(chǎn)過程中，為產(chǎn)品的改進(jìn)提供意見，籌資人從項(xiàng)目上線后就可以做產(chǎn)品生產(chǎn)的前期用戶調(diào)研，增加用戶粘性。平臺(tái)通過審查，挑選優(yōu)秀項(xiàng)目上線，不僅可以抽取項(xiàng)目傭金，還可以通過提供增值服務(wù)獲得更多收益。
權(quán)益眾籌標(biāo)準(zhǔn)化高于股權(quán)眾籌，項(xiàng)目量及用戶接受度領(lǐng)先
在融資項(xiàng)目和支持人數(shù)上，權(quán)益眾籌明顯占優(yōu)，權(quán)益眾籌產(chǎn)品就有與生活消費(fèi)貼合度高、金額小、風(fēng)險(xiǎn)小等貼點(diǎn)，能夠滿足大眾生活需求，在項(xiàng)目數(shù)量、支持人數(shù)上較多，而股權(quán)眾籌投資門檻高，更適宜高凈值人群，項(xiàng)目及人群覆蓋有待進(jìn)一步增長(zhǎng)。
不同于預(yù)售或團(tuán)購(gòu)，權(quán)益眾籌更注重消費(fèi)者參與感
權(quán)益眾籌常被描述為類似于“預(yù)售+團(tuán)購(gòu)”，其實(shí)不然，在權(quán)益眾籌中，消費(fèi)者除了投資獲得商品之外，還可參與到產(chǎn)品設(shè)計(jì)或生產(chǎn)中。而廠商既可獲得資金，也做了市場(chǎng)調(diào)研，可根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研結(jié)果調(diào)整產(chǎn)品或服務(wù)的內(nèi)容，使其更好的滿足市場(chǎng)需求。
消費(fèi)者對(duì)與生活相關(guān)的電子權(quán)益眾籌接受程度高
與大眾消費(fèi)生活息息相關(guān)，實(shí)用性強(qiáng)，能夠解決人們生活的部分問題，如魅族快速充電電源，3.5小時(shí)充10000mAh,解決生活中對(duì)大容量、快速充電的需求。
以新奇的電子產(chǎn)品為主，手機(jī)、筆記本、智能電動(dòng)車等滿足滿足年輕人對(duì)新奇、小眾品牌的需求。
客單價(jià)相對(duì)較低，價(jià)格從一兩百到四五千，符合目前主流年輕消費(fèi)群的經(jīng)濟(jì)承受度。
互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資產(chǎn)業(yè)鏈——“領(lǐng)投+跟投”模式創(chuàng)新發(fā)展
我國(guó)公司法規(guī)定，非上市的股份有限公司股東不超過200人，所以互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資的投資人一般會(huì)成立有限合伙企業(yè)進(jìn)行投資，領(lǐng)投人由專業(yè)投資人主事，負(fù)責(zé)進(jìn)行盡職調(diào)查和估值判斷，投后管理、設(shè)計(jì)退出機(jī)制、或參與董事會(huì)的重要決策，同時(shí)也享有跟投人的收益或股權(quán)分成。
互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資市場(chǎng)資源相對(duì)分散，細(xì)分市場(chǎng)現(xiàn)象初現(xiàn)
2015年在互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資市場(chǎng)上，京東東家后來居上，當(dāng)年促成投資超7億，以13.1%份額位于市場(chǎng)第一，其次為人人投、眾投邦，分別占比7.2%、6.1%。互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資存在風(fēng)險(xiǎn)較大、回報(bào)周期長(zhǎng)、投資金額大、門檻高等特點(diǎn)，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資市場(chǎng)在各自細(xì)分領(lǐng)域各自為王的市場(chǎng)局面。
在細(xì)分市場(chǎng)中，目前互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資主要應(yīng)用于互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新型企業(yè)和傳統(tǒng)零售企業(yè)的投融資需求。
以京東東家、36氪為代表的互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資平臺(tái)，依托產(chǎn)業(yè)資本、生態(tài)資源，形成了以互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目為主的眾籌平臺(tái)，該類平臺(tái)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)高、回報(bào)周期長(zhǎng)、投資門檻高，一般需要專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)領(lǐng)投。
以人人投為代表的平臺(tái)垂直于傳統(tǒng)實(shí)體店鋪，尤其是需求彈性小的餐飲行業(yè)，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小、收益穩(wěn)定、按期分紅。適合工薪階層的投資需求。
互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資門檻較高，市場(chǎng)管理機(jī)制待完善
互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資平臺(tái)對(duì)于投資人要求普遍較高，合格投資人應(yīng)滿足年收入不低于30萬(wàn)，或資產(chǎn)達(dá)到100萬(wàn)等條件，但是很多平臺(tái)實(shí)際操作時(shí)，并未遵循這一條件篩選投資人。符合條件的投資人都屬于高收入階層，背離了眾籌的普惠性。
Analysys易觀分析認(rèn)為，一旦放開投資人數(shù)限制，則股權(quán)眾籌會(huì)面臨的問題較多，如投資者關(guān)系、信息披露、投后管理、退出機(jī)制等有待進(jìn)一步完善。
互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，可引入保險(xiǎn)機(jī)制降低風(fēng)險(xiǎn)
項(xiàng)目投入大，回報(bào)周期長(zhǎng)，在沒見到收益前，很難產(chǎn)生多次投資。在風(fēng)投領(lǐng)域，投后管理是各個(gè)成熟機(jī)構(gòu)的重要內(nèi)容和能力比拼。同樣，在股權(quán)融資中，投后的退出機(jī)制也是考驗(yàn)各個(gè)平臺(tái)的重要內(nèi)容。
三、眾籌典型平臺(tái)分析
01京東眾籌
京東眾籌依托集團(tuán)資源，搭建京東眾創(chuàng)生態(tài)圈
截止2015年末，京東權(quán)益眾籌累積籌資額超14億元人民幣。而且京東眾籌不斷拓展眾籌新模式，相繼推出了盲籌、無(wú)限籌、信用眾籌等多種創(chuàng)新模式。京東的非公開股權(quán)融資平臺(tái)京東東家于2015年3月上線，截止2015年末，累計(jì)眾籌金額已達(dá)7億元人民幣，京東將股權(quán)融資項(xiàng)目分為創(chuàng)投板和消費(fèi)板。
京東不斷推出權(quán)益眾籌模式創(chuàng)新，主要有兩個(gè)目的:
(1)在消費(fèi)升級(jí)大潮中，滿足用戶個(gè)性化定制需求，形成一種新的消費(fèi)形式；
(2)推動(dòng)行業(yè)的發(fā)展，引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。
京東眾籌運(yùn)作流程及盈利模式分析
京東眾籌的發(fā)起人向平臺(tái)申請(qǐng)項(xiàng)目后需通過平臺(tái)審核，審核通過的項(xiàng)目將得到京東團(tuán)隊(duì)的幫助，確定文案與設(shè)計(jì)，將項(xiàng)目上線，若項(xiàng)目眾籌成功，款項(xiàng)將分為兩次打給發(fā)起人，若發(fā)起人按時(shí)完成項(xiàng)目并回報(bào)給投資者，則尾款將會(huì)打給収起者；
若未按時(shí)完后才能項(xiàng)目，發(fā)起人需要向投資者支付賠款；
若發(fā)起人無(wú)法完成項(xiàng)目，發(fā)起人需要將首款全部退還給投資者，同時(shí)平臺(tái)將會(huì)把尾款退還給投資者。
京東眾籌的盈利模式：收取項(xiàng)目眾籌總金額3%的費(fèi)用。
京東東家的運(yùn)作流程及盈利模式
京東公家私募股權(quán)的運(yùn)作模式為領(lǐng)投+跟投模式，領(lǐng)投人職責(zé)重大，領(lǐng)投人需對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行盡職調(diào)查并開具盡職報(bào)告，同時(shí)協(xié)助融資項(xiàng)目完善并協(xié)助項(xiàng)目路演項(xiàng)目成功融資后，協(xié)助融資人完善融資項(xiàng)目的信息披露，同時(shí)接受跟投人的委托，設(shè)立有限合伙企業(yè)，另外，由領(lǐng)投人對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行投后管理，并選擇合適的時(shí)機(jī)以公允合理的價(jià)栺退出。
京東東家的盈利模式：融資人應(yīng)按照該協(xié)議約定的金額向京東支付服務(wù)傭金；同時(shí)京東有權(quán)將收取的服務(wù)傭金按照本輪融資后融資人公司估值折價(jià)入股融資項(xiàng)目公司。
02淘寶眾籌
淘寶眾籌—背靠阿里，移動(dòng)端資源支持得天獨(dú)厚
淘寶眾籌依托阿里電商資源及流量?jī)?yōu)勢(shì)，為淘寶商家提供品牌推廣、物流配送等一系列鏈條式服務(wù)，同時(shí)也滿足電商用戶的個(gè)性化需求，并免費(fèi)向眾籌項(xiàng)目發(fā)起方開放，目的在于通過淘寶眾籌將創(chuàng)新生態(tài)引進(jìn)阿里，豐富阿里巴巴生態(tài)，同時(shí)也能推動(dòng)阿里生態(tài)體系中企業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展。目前淘寶眾籌已經(jīng)在手機(jī)淘寶、支付寶錢包等開設(shè)入口，對(duì)于發(fā)展移動(dòng)端業(yè)務(wù)具有極大促進(jìn)作用。
淘寶眾籌運(yùn)作流程及盈利模式解析
淘寶眾籌平臺(tái)發(fā)起人需注冊(cè)淘寶用戶、進(jìn)行支付寶實(shí)名認(rèn)證與淘寶店實(shí)名認(rèn)證才能發(fā)起項(xiàng)目，另外在該模式中，淘寶平臺(tái)嫁接商業(yè)保險(xiǎn)的進(jìn)入，進(jìn)一步保障眾籌平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)。
值得關(guān)注的是在眾籌全過程中，淘寶眾籌不收取任何費(fèi)用。很像其電商模式的翻版，未來不排除引進(jìn)廣告或其他附加服務(wù)來實(shí)現(xiàn)新的盈利增長(zhǎng)。
03追夢(mèng)網(wǎng)
追夢(mèng)網(wǎng)轉(zhuǎn)向移動(dòng)社交金融，延展旅游細(xì)分場(chǎng)景
追夢(mèng)網(wǎng)是中國(guó)眾籌行業(yè)起步較早平臺(tái)之一，2011年9月上線，從一開始就充滿文藝氣息，覆蓋設(shè)計(jì)、科技、影像、音樂、人文、出版等領(lǐng)域，先后獲得數(shù)千萬(wàn)人民幣融資，但各大電商巨頭開展眾籌業(yè)務(wù)后，長(zhǎng)尾平臺(tái)在生死線上掙扎，轉(zhuǎn)型是不得已，也是追求差異化發(fā)展之路的探索。
2015年2月關(guān)閉了網(wǎng)頁(yè)，轉(zhuǎn)移到輕眾籌社交金融APP Dreamore上，目前已有付費(fèi)用戶100萬(wàn)人，并針對(duì)年輕人旅游場(chǎng)景推出了游學(xué)APP Hive。未來還會(huì)發(fā)掘其他場(chǎng)景延伸業(yè)務(wù)板塊。
追夢(mèng)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)流程及盈利模式解析
追夢(mèng)網(wǎng)的運(yùn)作模式的亮點(diǎn)在于收取費(fèi)用與打款次數(shù)方面與一般權(quán)益眾籌模式有所不同，追夢(mèng)網(wǎng)按照項(xiàng)目上線天數(shù)收取不同的平臺(tái)費(fèi)，且款項(xiàng)分兩次打給發(fā)起人，因此追夢(mèng)網(wǎng)較點(diǎn)名時(shí)間而言更注重保護(hù)平臺(tái)投資者的利益。
追夢(mèng)網(wǎng)的盈利模式：根據(jù)項(xiàng)目上線時(shí)間不同收取不同的平臺(tái)費(fèi)用，時(shí)間越短，收費(fèi)月底，對(duì)于一周以內(nèi)的項(xiàng)目不收取平臺(tái)費(fèi)。
04螞蟻達(dá)客
螞蟻達(dá)客引入戰(zhàn)略投資人，為融資方籌人、籌錢、籌資源
螞蟻達(dá)客于2015年11月上線，是螞蟻金服旗下非公開股權(quán)融資平臺(tái)，為小微企業(yè)及創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供股權(quán)融資服務(wù)，依托阿里及螞蟻背后資源，主要服務(wù)于有一定資產(chǎn)的支付寶用戶，滿足其投資需求。
螞蟻達(dá)客開創(chuàng)性地將投資人分為財(cái)務(wù)投資人、戰(zhàn)略投資人和用戶投資人，采用線上線下相結(jié)合的方式為企業(yè)提供資金、資源、人脈等支持。
0536Kr
36Kr—積極打造創(chuàng)業(yè)生態(tài)鏈，首創(chuàng)下輪氪退解決跟投人痛點(diǎn)
36氪出身科技媒體，積累了大量早期創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目和投資人，目前具備三重屬性：媒體平臺(tái)、投融資平臺(tái)和孵化器。在獲得螞蟻金服戰(zhàn)略入股之后，可獲得螞蟻在大數(shù)據(jù)、云服務(wù)等領(lǐng)域的支持，積極打造創(chuàng)業(yè)生態(tài)鏈。
非公開股權(quán)融資行業(yè)投資人退出鮮有成功的案例，36氪推出的“下輪氪退”項(xiàng)目跟投人在項(xiàng)目交割后2到3年內(nèi)的下兩輪融資中具有退出選擇權(quán)，可選擇不退出，退出50%或者100%退出。
首次明確了退出時(shí)間節(jié)點(diǎn)和方式，在一定程度上解決了跟投人退出機(jī)制不健全的痛點(diǎn)，不過此退出機(jī)制并不適合所有眾籌項(xiàng)目，對(duì)于一些需要較長(zhǎng)開發(fā)時(shí)間的眾籌項(xiàng)目不僅不適用，反而會(huì)扼殺一些真正有潛力的創(chuàng)業(yè)企業(yè)或項(xiàng)目。
四、眾籌發(fā)展瓶頸及發(fā)展趨勢(shì)
眾籌成為小微企業(yè)融資新途徑，仍面臨諸多發(fā)展瓶頸
大眾創(chuàng)新萬(wàn)眾創(chuàng)業(yè)的熱潮下，中小微企業(yè)成井噴式增長(zhǎng)，融資難，融資貴的兩難問題制約小微企業(yè)的發(fā)展，眾籌作為一種新型的融資方式，逐漸被企業(yè)認(rèn)可。但目前國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)還不夠成熟，信用體系、風(fēng)控體系等不健全給眾籌發(fā)展帶來了很大的阻礙，眾籌市場(chǎng)還有待進(jìn)一步培育。
眾籌行業(yè)將朝著多元化、規(guī)范化、生態(tài)化方向發(fā)展
新一輪消費(fèi)升級(jí)，眾籌逐漸成為用戶投資/消費(fèi)新形態(tài)
互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資平臺(tái)垂直細(xì)分化發(fā)展
互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資本質(zhì)上還是股權(quán)投資，而股權(quán)投資是細(xì)分化、專業(yè)化十分嚴(yán)重的行業(yè)，因此，要想在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中尋求一席之地，只有尋求差異化，做專業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的市場(chǎng)才能保持一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。今后將有越來越多的股權(quán)眾籌平臺(tái)向著垂直專業(yè)的方向發(fā)展，將專注于做某一個(gè)或某幾個(gè)特定領(lǐng)域的投融資中介平臺(tái)。
產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)延展或是眾籌模式完善化發(fā)展方向之一
目前非公開股權(quán)眾籌平臺(tái)退出機(jī)制不健全，缺乏有效的退出渠道是困擾眾籌行業(yè)發(fā)展的一大痛點(diǎn)，目前鮮有成功的退出案例，眾籌平臺(tái)都在嘗試各種退出方式，不過有一定局限性，比較有代表性的有36氪的下輪氪退，京北眾籌與股權(quán)交易中心合作等。
Analysys分析認(rèn)為，未來有必要專門針對(duì)股權(quán)眾籌及互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資建立統(tǒng)一的一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)交易所或入駐地方產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，這既有利于解決股權(quán)眾籌退出難的問題，也符合當(dāng)前國(guó)家積極建立多層次的資本市場(chǎng)體系的要求。
?。▉碓矗航缑?；文/易觀；編選：網(wǎng)經(jīng)社）
