(電子商務研究中心訊) 互聯(lián)網(wǎng)金融或者金融科技企業(yè)里有很多細分的領域，但是，我們最為關注的還是網(wǎng)貸。為什么？因為金融行業(yè)的核心在我們看來是銀行，而銀行的核心業(yè)務又是借貸。所以，對于網(wǎng)貸公司，對于借貸這塊整個行業(yè)的發(fā)展，我們一直是予以密切的關注。”近日，盛大集團執(zhí)行總裁張健在參加朗迪峰會(LendIt)時如是說。他坦言，很多人問怎么看P2P行業(yè)的未來，尤其是盛大投資了Lending Club以后。“其實我們已經(jīng)用實際行動表達了我們的立場，我們很看好以網(wǎng)貸為核心的金融科技企業(yè)。” 他坦言，很多人問怎么看P2P行業(yè)的未來，尤其是盛大投資了Lending Club以后。“其實我們已經(jīng)用實際行動表達了我們的立場，我們很看好以網(wǎng)貸為核心的金融科技企業(yè)。”
此外，在朗迪峰會上，張健同時也首次公開談到了以LC為代表的公司估值為什么偏低以及P2P網(wǎng)貸未來可能的模式、中美兩國在金融科技(互聯(lián)網(wǎng)金融)中的差異、盛大投資金融科技的邏輯等話題。
回顧：抄底Lending Club，盛大拿下11.7%股權
今年5月以來，LC遭遇了一系列危機，違規(guī)放貸、創(chuàng)始人辭職、股價暴跌，其商業(yè)模式與盈利模式也備受質疑，有媒體甚至稱，LC離死亡已只有一步之遙。
此后不久，陷入困局的LC，突然宣告已有中國公司接盤。今年5月23日，在Lending Club上交給美國證監(jiān)會(SEC)的監(jiān)管文件中提及，由盛大集團創(chuàng)始人陳天橋控制的盛大傳媒有限公司等4家公司，在LC的持股比例最多可達11.7%。具體來說，盛大花費1.487億美元，總計購入2900萬股LC股票；另外，盛大還購入了LC價值1120萬美元的期權。如果期權行權的話，盛大將成為LC的最大股東。
另一方面，則是對LC事件引發(fā)的討論。當時不少人表示：Lending Club是美國P2P的鼻祖、創(chuàng)始者，在2014年12月上市時曾經(jīng)被中、港、美三地投資者奉為“Super Star”的互聯(lián)網(wǎng)金融新星。如今它走下神壇，“旗桿”倒了，這無論對美國還是中國的P2P行業(yè)來說，都是莫大(博客,微博)的打擊，中國的P2P網(wǎng)貸還能走多遠，路在何方。
P2P網(wǎng)貸上市公司為什么在美國估值偏低？
為什么美國二級市場的投資人會對LC這些上市公司給予較低的估值？對此，張健分析認為有五個方面的原因，即監(jiān)管、資金供應、需求、反身性、投資人的類別有關系。
第一，監(jiān)管仍存在不確定性，投資界因此對此類公司保持謹慎態(tài)度。
第二，與資金供應有關系。
“有人也許會說，Lending Club早期已經(jīng)經(jīng)歷過2008年的金融危機，也經(jīng)歷過，也成功的從金融危機活下來了。但是，在一些公司真正達到一定規(guī)模以后，再去經(jīng)歷完整的信貸周期、金融周期，我們目前還沒有看到。所以這個也帶來了不確定性。”張健稱。
他同時指出，市場對LC從個人投資者逐漸轉向機構投資者的做法，也存有顧慮。機構投資者分為中介型機構投資人(類似于保險公司的模式)、最終機構投資人(指主權基金、養(yǎng)老基金、捐贈基金和家族基金等)，后者對資金有控制權。如果不能獲得比較穩(wěn)定的資金來源，網(wǎng)貸只是小眾市場。
張健坦言，5月份LC出現(xiàn)CEO離職事件后，甚至連整個機構投資人也在逃離，由此加劇了這種擔心。
第三，與需求有關。幾乎沒有人知道目前的低利率市場環(huán)境會持續(xù)多久，未來如果回到常規(guī)利率水平，是否會對整個需求端(借款人)造成很大的影響？
第四點，與金融機構的反身性有關。
反身性，指的是公司的基本面和股價之間的關聯(lián)關系，一般而言，很多的企業(yè)是不存在反身性的。但對金融機構而言，其本質是資金融通的平臺，股價的持續(xù)下跌會對整個公司的基本面產(chǎn)生影響。“在5月份的LC事件發(fā)生后，市場加劇了這樣的一個擔憂，在這以后市場有進一步的下跌。”
第五，與投資人的類別有關系。
張健表示，對于像FinTech或者說金融科技類的上市公司，一直以來都有兩類投資人在購買這類公司的股票。一類是專注于科技行業(yè)的投資人，一類是專注于金融行業(yè)的投資人。而這兩類投資人的風險偏好和關注的關鍵指標，差別非常大。由此導致大家對估值體系有不同的認識。
Lending Club的股價為啥跌跌不休？
此外，張健也解釋了為什么CEO離職后，LC的股價加劇下跌的原因。第一，美國有一句俗話叫，如果你在廚房發(fā)現(xiàn)一只蟑螂，這說明可能不止一只蟑螂。大家對公司內(nèi)控方面會有更多擔憂，覺得有很多的問題還沒有被發(fā)現(xiàn)。
第二，華爾街的從眾現(xiàn)象。即如果有機構投資人停止購買貸款，其他的投資人也會停止。“機構投資人這種羊群效應和從眾的行為，也會對股價造成影響。”
第三點，上市公司的股票投資人，有非常嚴格的內(nèi)控條款，并不是因為他們對基本面不看好，而是當某個上市公司他們的股價或者說市值跌破某一個他們認可的基準線后，他們就會想要減持甚至拋售。（來源：網(wǎng)貸之家；文/牧晨；編選：網(wǎng)經(jīng)社）
