(電子商務研究中心訊) 投資建議:本周PokemonGo備受關注,VR/AR類型主題有望接力反彈,疊加本次淘寶造物節(jié),我們繼續(xù)強烈推薦VR/AR主題性機會,關注龍頭標的:摩登大道、柏堡龍等;另外,金價持續(xù)反彈,豫園商城短期業(yè)績受益金價反彈彈性更大,公司直接持有招金礦業(yè)(1818.HK)25.73%股權將為公司投資收益業(yè)績帶來巨大彈性。
塑料B2B成為資本市場風口:a通用塑料行業(yè)市場空間規(guī)模大,2015年市場終端需求約為8000萬噸,每年平均3至4次的流轉次數(shù),市場規(guī)模估計在2.4萬億至3.2萬億左右;
b塑料行業(yè)適合B2B,上游集中,下游極度分散,SKU標準化程度高,另外塑料防潮、抗壓、易于運輸,流通方便;
c塑料行業(yè)產(chǎn)能過剩加劇,塑料貿(mào)易轉為買方市場,原傳統(tǒng)塑料貿(mào)易模式中間商利用市場信息不對等,依靠賭貨、囤貨等方式賺差價錢的盈利模式難以為繼,依靠互聯(lián)網(wǎng)信息技術,打造“塑料交易+供應鏈金融服務+物流服務+數(shù)據(jù)信息服務”成為行業(yè)發(fā)展主流趨勢;
d行業(yè)群雄崛起,產(chǎn)業(yè)資本流入,塑米城被冠福股份并購上市,找塑料網(wǎng)獲B輪融資,西隴科學上線“有料網(wǎng)”,中科招商、富士康投資“買塑網(wǎng)”,中塑在線、我的塑料網(wǎng)登錄新三板,需求資本擴張。我們建議投資者重視塑料B2B領域的機會,主板上市公司中,建議關注:冠福股份、鴻達興業(yè)、西隴科學;新三板公司:建議關注中晨電商。
從供應鏈服務的角度來看:我們發(fā)現(xiàn),代表傳統(tǒng)商業(yè)模式的企業(yè)經(jīng)營狀況每況愈下,第一批主動尋求互聯(lián)網(wǎng)轉型的商貿(mào)零售企業(yè),通過前幾年的探索,逐漸從互聯(lián)網(wǎng)焦慮轉變到自信,發(fā)展戰(zhàn)略日漸清晰——回歸零售本質,深耕供應鏈。我們認為,尋求傳統(tǒng)商貿(mào)零售板塊內(nèi)有機會的公司重點在于:
1,自身業(yè)務突出,并掌控該領域供應鏈;
2,開放該供應鏈,打造行業(yè)共享經(jīng)濟模式;
3,深耕該供應鏈,通過內(nèi)生或者外延的方式,提供各類服務,滿足供應鏈上下游企業(yè)服務痛點,實現(xiàn)整個產(chǎn)業(yè)鏈效率最優(yōu)化。
通過這三條標準路線,我們建議投資者關注以下標的:蘇寧云商(家電3C供應鏈龍頭);永輝超市(生鮮供應鏈龍頭)。
步步高(跨境電商B2B領先者)。
跨境新政落地:跨境電商關稅新政短期是鎮(zhèn)痛,長期卻是政策落地以及跨境電商規(guī)范化發(fā)展的利好而對于跨境電商企業(yè)來說快速應對新政頒布,系統(tǒng)調(diào)配是一個難度,且新政并沒有咨詢以及考慮相關行業(yè)內(nèi)部的意見,對行業(yè)來說造成一定沖擊。在未來的大環(huán)境下,要做到三合一合需(消費升級滿足物質需求),合規(guī)(新政實施,關、檢、稅、匯未來要合規(guī)),合利(跨境不同于國內(nèi)電商發(fā)展,品牌、產(chǎn)能是限制)。未來發(fā)展趨勢下,采購與銷售渠道的多元化以及持續(xù)創(chuàng)新對于跨境電商企業(yè)來說至關重要。
電商互聯(lián)網(wǎng)零售領域,投資策略仍在尋求永遠的成長,前端流量紅利消退,電商交易額增速下滑,關注該領域的內(nèi)的新技術、新業(yè)態(tài)、新模式。新技術包括物流倉儲技術、虛擬購物技術、移動支付技術等等;新業(yè)態(tài)包括網(wǎng)紅、二次元、內(nèi)容電商等等;新模式包括電商運營服務創(chuàng)新、供應鏈服務模式創(chuàng)新、專業(yè)化分工等等。
重點推薦公司方面:1,南極電商:供應鏈服務,A股新商業(yè)模式最佳標的,大題材背景(園區(qū)經(jīng)濟、網(wǎng)紅、電商運營、供應鏈金融等等),業(yè)績高成長,PEG低于0.8,2016年45倍,2017年27倍左右,未來三至五年凈利潤復合增速50%以上;2015年公司完成上市,小荷才露尖尖角,2016年公司上市第一年,將完成一系列布局,為100億美金的成長之路奠定夯實基礎;
2,A全面轉型高技術服務業(yè),冠福股份2015年剝離傳統(tǒng)業(yè)務,目前旗下資產(chǎn)主要有三塊:能特科技(醫(yī)藥中間體業(yè)務,拓展VE、VA,新材料業(yè)務);中國夢谷(文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)園);塑米城(塑料原料B2b供應鏈服務商);B塑米信息所處行業(yè)在爆發(fā)性增長,公司業(yè)績出色,2015年全年實現(xiàn)25億GMV,凈利潤約為2500萬元,今年估計可做100億以上GMV,同比增長500%以上,未來三年有可能繼續(xù)保持較高的增長速度;公司戰(zhàn)略定位為塑料化工原料領域供應鏈服務商,未來將圍繞垂直電商、供應鏈金融、物流做全方位的供應鏈服務平臺。
3,跨境通:市場空間廣闊,中國制造優(yōu)勢+互聯(lián)網(wǎng)技術優(yōu)化+物流渠道越來越豐富+線上支付越來越便捷;業(yè)績確實是在高成長;跨境產(chǎn)業(yè)鏈全方位布局;
4,蘇寧云商,戰(zhàn)略路線基本清晰,現(xiàn)金流充足,以民營企業(yè)的執(zhí)行力,蘇寧云商“零售+物流+金融”大生態(tài)圈的執(zhí)行效果值得投資者密切關注;
5,步步高,a2015年,大云猴戰(zhàn)略探索第一年,業(yè)績代價難免;b線下來看,深耕西南7省,仍具備一定的成長空間;c線上來看,緊抓跨境電商的痛點——供應鏈,開啟跨境B2B平臺,打造跨境采購服務一站式平臺;
6,徐家匯：迪斯尼、國企改革概念;盈利能力強,毛利率接近30%,凈利率接近14%,每年躺著掙錢3個億左右,每年分紅了60%,對應股息率2.2%,綜合指標居商業(yè)股第一位。
7,重點推薦跨境支付產(chǎn)業(yè)鏈,首選廣博股份:a行業(yè)景氣度高;bUber不構成問題;c新客戶開拓中;d定位全球化而非中國,中國只是匯元通未來的一個點;e靈云傳媒、全球淘、泊源科技構造全產(chǎn)業(yè)鏈服務體系;n在經(jīng)濟逐步下臺階的宏觀背景下,網(wǎng)絡零售仍將維持中高增速,屬于典型的成長行業(yè),其中,以B2C為主的品質電商代表京東、蘇寧市場份額逐步提升,天貓的市場份額呈現(xiàn)下滑的態(tài)勢,“一超多強”的競爭格局基本穩(wěn)定,虛實融合,線上線下協(xié)同成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主基調(diào)。
從長期產(chǎn)業(yè)發(fā)展來看,“互聯(lián)網(wǎng)+零售”仍將是產(chǎn)業(yè)投資的主線,傳統(tǒng)零售產(chǎn)業(yè)作為踐行互聯(lián)網(wǎng)零售轉型最早最堅定的產(chǎn)業(yè),將最大程度受益于“互聯(lián)網(wǎng)+”計劃以及中國經(jīng)濟的轉型升級。傳統(tǒng)零售轉型互聯(lián)網(wǎng)零售是一種管理層思路調(diào)整領先于戰(zhàn)略制定,戰(zhàn)略制定領,先于戰(zhàn)略落地,戰(zhàn)略落地最后體現(xiàn)為財務業(yè)績的過程。
我們認為,在傳統(tǒng)零售業(yè)績持續(xù)下滑的背景下,互聯(lián)網(wǎng)零售轉型成為所有零售企業(yè)未來最重要也是唯一的增長點,在京東投資永輝,阿里戰(zhàn)略投資蘇寧,互聯(lián)網(wǎng)零售發(fā)展格局進入強強聯(lián)合新階段;隨著互聯(lián)網(wǎng)線上業(yè)務增長的放緩,線下業(yè)務成為互聯(lián)網(wǎng)新的增長點,大零售產(chǎn)業(yè)擁有接近30萬億的市值空間,將最先受益。重點個股方面,我們將從以下思路選擇投資標的:
A探索互聯(lián)網(wǎng)零售商業(yè)模式時間長久,管理層思路逐步開放,與阿里強強聯(lián)合,已經(jīng)形成較為成熟的運營思路、管理能力,推薦蘇寧云商;
B結合自身特色,開放合作,管理層轉型堅定且激勵到位的標的,重點推薦:步步高;
C受益于流通領域互聯(lián)網(wǎng)化加速,商業(yè)模式優(yōu)越,管理層以及企業(yè)文化互聯(lián)網(wǎng)化程度較高的企業(yè),重點推薦:科通芯城;
D基本面較為穩(wěn)健,互聯(lián)網(wǎng)零售轉型逐步推進重點關注:永輝超市等;
E基于物業(yè)重估,零售行業(yè)穩(wěn)定的現(xiàn)金流以及上市公司較高分紅率我們建議穩(wěn)健投資者關注:徐家匯;
F優(yōu)質電商企業(yè)強者恒強,現(xiàn)金流充足,在流量、活躍用戶數(shù)、GMV爆發(fā)式增長的背景下,輸出自身資源,快速進軍金融、云計算、廣告、O2O、智能硬件等多個領域,進而實現(xiàn)“羊毛出在豬身上”盈利模式,我們建議海外投資者關注:京東商城。
G互聯(lián)網(wǎng)+物流板塊內(nèi)新型經(jīng)濟代表,“公路港”創(chuàng)始者:傳化股份;H基于商業(yè)模式創(chuàng)新,以標品為切入口,整合過剩產(chǎn)能,打造南極人共同體,推薦:南極電商。
在零售技術日新月異的背景下,我們中泰互聯(lián)網(wǎng)零售在每周周報中為各位投資者精心奉獻零售技術方面的小專題梳理或獨角獸小專題,以期待在這場零售技術的發(fā)展中把握前沿趨勢,為給位投資者提供價值,做出投資的增量。
市場表現(xiàn)n商貿(mào)零售(中信)指數(shù)上漲3.27%,跑贏滬深300指數(shù)2.06%。以中信30個行業(yè)板塊間相比,商貿(mào)零售板塊指數(shù)位居中上位,表現(xiàn)中等。年初至今,商貿(mào)零售板塊下跌23.82%,跑輸滬深300指數(shù)9.38個百分點。
子板塊方面,商貿(mào)零售板塊超市指數(shù)上漲3.71%,其次是貿(mào)易、百貨以及連鎖。A股漲幅前三為浙江東方、豫園商城、中成股份,跌幅前三為時代萬恒、茂業(yè)通信、宏圖高科。
公司跟蹤。
1、阿里旗下的淘寶昨日對外展示其VR戰(zhàn)略,專注將VR技術引入電商。
行業(yè)跟蹤。
1、預計2018年國內(nèi)農(nóng)村電商整體規(guī)模有望突破1.2萬億。
風險提示1)板塊高彈性下市場系統(tǒng)性風險;2)線上業(yè)績不及預期;3)管理層對轉型未達成統(tǒng)一。(來源：中泰證券；編選：網(wǎng)經(jīng)社）
