(電子商務(wù)研究中心訊) 報(bào)告要點(diǎn)
公司運(yùn)營(yíng)的“知我藥妝”(www.zhiwo.com)是國(guó)內(nèi)最大的藥妝化妝品平臺(tái)。專(zhuān)注于提供藥妝垂直領(lǐng)域的O2O綜合美膚解決方案。公司商業(yè)模式中,主要包括B2C、B2B、增值服務(wù)這三類(lèi)業(yè)務(wù)。
公司2014-2015年?duì)I收增長(zhǎng)率分別為99.4%、57.8%,其中2015年更多的受到拆除VIE架構(gòu)影響,使得營(yíng)收增長(zhǎng)率下滑,2016年正常運(yùn)營(yíng)后營(yíng)收將繼續(xù)保持較高增速,同時(shí)B2B品牌運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的持續(xù)開(kāi)展,也將促進(jìn)收入的增長(zhǎng)。
B2B品牌運(yùn)營(yíng)方面,公司已經(jīng)與切遲杜威等國(guó)內(nèi)外的優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)行合作,獨(dú)家代理的產(chǎn)品包括艾禾美、碧緹絲、舒德?tīng)柆?、片仔癀等多個(gè)品牌。
化妝品市場(chǎng)多年來(lái)復(fù)合增長(zhǎng)率一直處于20%的穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)。2015年中國(guó)化妝品行業(yè)零售交易規(guī)模近5000億,預(yù)計(jì)到2018年,中國(guó)化妝品零售交易規(guī)模將超過(guò)8000億,線(xiàn)上交易規(guī)模約占30%左右。
盈利預(yù)測(cè)及估值分析
我們預(yù)計(jì)公司2016-2018年的營(yíng)收總額為1.90億元、3.61億元、5.36億元,歸屬母公司的凈利潤(rùn)為96萬(wàn)元、2042萬(wàn)元、3068萬(wàn)元。所對(duì)應(yīng)的每股收益EPS分別為0.03元、0.68元、1.02元。2017預(yù)期合理估值為35.2倍左右市盈率,對(duì)應(yīng)當(dāng)年凈利潤(rùn),其市值水平為7.19億元。
風(fēng)險(xiǎn)提示
經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流量為負(fù)的風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、持續(xù)虧損風(fēng)險(xiǎn)。(來(lái)源：梧桐理想研究所；編選：網(wǎng)經(jīng)社）
