(電子商務(wù)研究中心訊) 樂視網(wǎng)5月6日發(fā)布公告,公司擬作價98億元購買樂視影業(yè)100%股權(quán),其中68.2億元由以41.37元/股發(fā)行1.65億股支付,剩余29.8億元為現(xiàn)金對價。收購標的樂視影業(yè)股東承諾2016、2017、2018年扣非歸母凈利潤分別不低于5.2億元、7.3億元、10.4億元。收購價格對應(yīng)標的公司2016年P(guān)E為18.85倍。此外公司擬發(fā)行股份募集配套資金不超過50億元。
樂視影業(yè)注入,補齊影視版塊:樂視影業(yè)是國內(nèi)領(lǐng)先的民營電影公司,參與投資及發(fā)行的有《小時代》系列、《敢死隊》系列、《九層妖塔》、《熊出沒》系列等影片。近年,花兒影視與樂視網(wǎng)聯(lián)合運作《羋月傳》,《甄嬛傳》等項目取得了巨大的成功,樂視影業(yè)如能順利注入,將和花兒影視與樂視網(wǎng)一起,構(gòu)筑較為完善的樂視影視生態(tài)鏈。
股權(quán)“綁定”明星+導(dǎo)演:據(jù)樂視公布的方案,一眾明星及導(dǎo)演如張藝謀,郭敬明,孫紅雷,孫儷,馮紹峰,黃曉明,李小璐等將成為公司股東,其獲得的股票均有一年以上的鎖定期,這在一定程度上為公司提供較強的明星資源。觀察名單不難發(fā)現(xiàn),其所“綁定”的藝人及導(dǎo)演都具備較強的人氣,或為樂視影業(yè)未來的票房提供一定的保障。
配套資金將充實“內(nèi)容”資源:本次交易還計劃募集配套資金不超過50億元,將用于支付本次交易現(xiàn)金對價、補充上市公司流動資金、樂視影業(yè)投拍電影和生態(tài)自制劇、樂視影業(yè)IP(原創(chuàng)版權(quán)資源)庫建設(shè)項目。樂視在IP資源及內(nèi)容建設(shè)方面將投入13億元,如此規(guī)模的投入,有望使樂視建立起對優(yōu)酷,愛奇藝等在線視頻網(wǎng)站的內(nèi)容優(yōu)勢。在IP為王的當下,建立IP資源庫也是較為有前瞻性的布置。
盈利預(yù)測:我們上調(diào)公司2016-2018年EPS分別至0.61元、0.96元和1.17元,按照其2015年12月4日停牌前收盤價58.77元進行計算,對應(yīng)2016-2018年動態(tài)PE分別為96.2倍、61.3倍和50.1倍,如果樂視影業(yè)能夠順利注入,樂視在影視產(chǎn)業(yè)的生態(tài)將更加完善,對于“平臺+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”生態(tài)模式中的內(nèi)容部分將是較好的補充。我們看好樂視影業(yè)注入對上市公司的助益,維持“審慎推薦”評級。
風險提示:(1)影業(yè)資產(chǎn)注入不成功;(2)影視項目收入不及預(yù)期。(來源：華鑫證券 文/于芳；編選：中國電子商務(wù)研究中心）
