(電子商務(wù)研究中心訊) 北京時(shí)間2月5日上午消息，摩根士丹利今天發(fā)布研究報(bào)告，維持對(duì)百度(Nasdaq:BIDU)股票的“增持”評(píng)級(jí)，并將目標(biāo)股價(jià)下調(diào)至229美元。報(bào)告提到，預(yù)計(jì)第四季度百度營(yíng)收將同比增長(zhǎng)32%，而由于O2O業(yè)務(wù)的支出，利潤(rùn)很可能同比下降23%。
以下為報(bào)告全文：
我們預(yù)計(jì)百度2015年第四季度業(yè)績(jī)將符合預(yù)期。由于移動(dòng)搜索商業(yè)化的進(jìn)展，以及愛奇藝的營(yíng)收增長(zhǎng)，百度該季度營(yíng)收將同比增長(zhǎng)32%。此外，2015年下半年，O2O業(yè)務(wù)的支出很可能下降，這將帶來(lái)利潤(rùn)的反彈。維持“增持”評(píng)級(jí)。
移動(dòng)搜索商業(yè)化仍將繼續(xù)支撐營(yíng)收增長(zhǎng)
我們預(yù)計(jì)，由于移動(dòng)業(yè)務(wù)的營(yíng)收貢獻(xiàn)，百度第四季度營(yíng)收將同比增長(zhǎng)32%。這一方面是由于廣告加載頻率的提高，另一方面是由于去年9月對(duì)廣告格式的優(yōu)化。這將縮小移動(dòng)搜索和桌面搜索商業(yè)化水平的差距。2016年，我們認(rèn)為，移動(dòng)搜索商業(yè)化水平的進(jìn)一步提高將推動(dòng)百度核心搜索營(yíng)收的增長(zhǎng)。
愛奇藝將帶來(lái)驚喜
去年11月，愛奇藝的流量和用戶數(shù)均出現(xiàn)增長(zhǎng)，這很可能是由于愛奇藝獨(dú)家播出熱門綜藝節(jié)目“跑男”。該公司表示，2015年11月，付費(fèi)用戶數(shù)超過1000萬(wàn)，高于6月份時(shí)的600萬(wàn)。我們預(yù)計(jì)，第四季度愛奇藝的營(yíng)收貢獻(xiàn)將會(huì)提升。
O2O業(yè)務(wù)對(duì)利潤(rùn)率的影響短期內(nèi)將持續(xù)
隨著主要平臺(tái)補(bǔ)貼的下降，我們對(duì)團(tuán)購(gòu)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)的看法趨于正面。這對(duì)百度糯米來(lái)說(shuō)是好消息。另一方面，在按需外賣市場(chǎng)，由于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的補(bǔ)貼大戰(zhàn)，百度外賣可能將面臨更大的壓力。我們估計(jì)，2016年，百度非核心業(yè)務(wù)的息稅折舊攤銷前利潤(rùn)(EBITDA)將為-28億美元。對(duì)于百度非核心業(yè)務(wù)的EBITDA虧損，分析師的平均預(yù)期比我們還要高出27%。我們認(rèn)為，隨著行業(yè)的整合以及2016年下半年補(bǔ)貼的減少，百度的利潤(rùn)將受到利好影響。
業(yè)績(jī)和估值
我們估計(jì)，第四季度百度營(yíng)收將同比增長(zhǎng)32%，而由于O2O業(yè)務(wù)的支出，利潤(rùn)很可能同比下降23%。由于大客戶廣告支出(占百度核心業(yè)務(wù)營(yíng)收的30%)的小幅下降，我們將百度2016和2017年?duì)I收預(yù)期分別下調(diào)3%和2%，這將導(dǎo)致百度2016和2017年非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則每股ADS股份收益下降5%和6%。我們將百度的目標(biāo)股價(jià)下調(diào)8%，至229美元，以反映未來(lái)的匯率風(fēng)險(xiǎn)。(來(lái)源：新浪科技)
