(電子商務(wù)研究中心訊) 東方財(cái)富(300059.CH/人民幣30.06,未有評級(jí))發(fā)布2015年中報(bào),報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.7億元,同比大幅增長684.39%,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤10.4億元,同比大幅增長30.7倍。
經(jīng)營概況
1、基金第三方銷售服務(wù)業(yè)務(wù):公司基金第三方銷售服務(wù)業(yè)務(wù)的發(fā)展進(jìn)一步加快,公司互聯(lián)網(wǎng)金融電子商務(wù)平臺(tái)基金投資者規(guī)模和基金銷售規(guī)模持續(xù)大幅增長。報(bào)告期內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融電子商務(wù)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)基金銷售額4,305.90億元,金融電子商務(wù)服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比增長13.2倍。
(1)權(quán)益類基金銷售高速增長:貨幣基金時(shí)代已經(jīng)結(jié)束,進(jìn)入了權(quán)益類基金時(shí)代,因此公司去年布局指數(shù)類基金,目前公司權(quán)益類基金份額已超過貨幣類基金。權(quán)益類基金銷售是公司基金銷售收入和利潤的主要來源,因此在目前權(quán)益類占比超過50%并且公司市占率進(jìn)一步提升的情況下,公司業(yè)績將有望加速成長。
(2)公募基金銷售規(guī)模加速擴(kuò)大:借牛市東風(fēng),公募基金2季度凈值規(guī)模持續(xù)大增。截至6月30日,共有97家基金公司,發(fā)行了2,379只基金,總規(guī)模達(dá)7.11萬億元,較之1季度末增長1.85萬億元,公募基金規(guī)模呈現(xiàn)出加速擴(kuò)張態(tài)勢。我們認(rèn)為隨著市場基金規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大,公司基金銷售的市場空間也將進(jìn)一步打開。
2、金融數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù):報(bào)告期內(nèi),公司進(jìn)一步加強(qiáng)了金融數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)的發(fā)展,進(jìn)一步強(qiáng)化個(gè)人終端產(chǎn)品的研發(fā)和創(chuàng)新工作,新增并持續(xù)完善期權(quán)市場、新三板等相關(guān)信息服務(wù),持續(xù)提升產(chǎn)品的質(zhì)量和服務(wù)能力,同時(shí)進(jìn)一步完善金融數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)端服務(wù)產(chǎn)品,新增并持續(xù)完善新三板及私募市場等相關(guān)信息服務(wù),同時(shí)進(jìn)一步加強(qiáng)產(chǎn)品推廣力度,努力提升用戶規(guī)模和市場份額。
3、互聯(lián)網(wǎng)廣告服務(wù)業(yè)務(wù):報(bào)告期內(nèi),公司互聯(lián)網(wǎng)廣告服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比增長37.77%,受營業(yè)成本大幅上升等影響,該業(yè)務(wù)毛利率同比出現(xiàn)一定幅度下降。然而公司進(jìn)一步加大了品牌宣傳投入力度,公司品牌影響力和互聯(lián)網(wǎng)財(cái)經(jīng)金融服務(wù)大平臺(tái)的整體價(jià)值得到進(jìn)一步提升。
中銀國際點(diǎn)評
1、主要數(shù)據(jù):公司上半年?duì)I收同比增長283.62%,井噴式增長主要受益于資本市場2季度情緒高漲。其中公司互聯(lián)網(wǎng)金融電子商務(wù)平臺(tái)基金投資者規(guī)模和基金銷售規(guī)模持續(xù)大幅增長,互聯(lián)網(wǎng)金融電子商務(wù)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)基金銷售額突破4,000億元,金融電子商務(wù)服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比增長13倍以上。此外,金融數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)收入和互聯(lián)網(wǎng)廣告服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比也實(shí)現(xiàn)良好增長;歸屬于上市公司股東凈利潤大漲16.66倍,主要因?yàn)楣净痄N售規(guī)模迎來爆炸式增長,營業(yè)總收入同比增幅大于營業(yè)成本及費(fèi)用等同比增幅;營業(yè)成本較去年同期上升243.63%,主要因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)相關(guān)金融電子商務(wù)服務(wù)業(yè)務(wù)成本、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)成本、數(shù)據(jù)成本、郵電服務(wù)成本大幅增長。其中銷售費(fèi)用與管理費(fèi)用較去年同期分別增長33.98%和62.32%,公司立足于一站式互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)大平臺(tái)的整體戰(zhàn)略定位,繼續(xù)加強(qiáng)戰(zhàn)略投入,加強(qiáng)產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的推廣,加大研發(fā)和創(chuàng)新力度,因此職工薪酬、研發(fā)費(fèi)用、市場推廣費(fèi)用等成本及費(fèi)用開支同比大幅增長;應(yīng)收賬款余額約為3.9億元,較年初增加約1.8億元;經(jīng)營性凈現(xiàn)金流約為30.21億元,較去年同期的3.09億元增加27.12億元,主要因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)基金第三方銷售業(yè)務(wù)收到代理買賣證券款增加,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。
2、基金銷售規(guī)模迎來爆炸式增長:受益于二級(jí)市場的火爆行情,權(quán)益類基金的銷售規(guī)模大幅提高,超越貨幣式基金,迎來爆發(fā)式增長。報(bào)告期內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融電子商務(wù)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)基金銷售額突破4,000億元,當(dāng)前增長階段的驅(qū)動(dòng)力為龐大的理財(cái)需求,資本市場投資潛力仍待釋放,公司基金銷售規(guī)模仍有增長空間。
3、“一人多戶”利好流量變現(xiàn):公司作為垂直財(cái)經(jīng)龍頭的流量與粘性是業(yè)務(wù)開展的天然優(yōu)勢。公司是做互聯(lián)網(wǎng)財(cái)經(jīng)垂直門戶起家,公司擁有龐大的海量用戶,目前東方財(cái)富網(wǎng)的日均覆蓋人數(shù)為2,300萬人,行業(yè)排名第一,市場占有率超過65%,移動(dòng)端市場份額在前三左右,在業(yè)內(nèi)居于領(lǐng)先地位。自2015年4月13日起A股市場全面放開“一人一戶”限制,由于網(wǎng)上開戶的便利性和低傭會(huì)使存量和新增投資者選擇在線上開戶和交易,政策放開將利好流量變現(xiàn)。
4、收購同信,布局證券牌照:面對證券行業(yè)新一輪的變革及機(jī)遇,公司于2015年4月收購西藏同信證券。同信證券成立于2005年,擁有主要證券業(yè)務(wù)全牌照,包括經(jīng)紀(jì)、自營、投行、資管等,已取得互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格,并推出多款互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品,創(chuàng)新態(tài)度積極。收購?fù)抛C券將帶來券商牌照資源和業(yè)務(wù)協(xié)同機(jī)會(huì),使公司獲得互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)鏈重要一環(huán),提升服務(wù)質(zhì)量,提高用戶黏性,鞏固和強(qiáng)化公司核心競爭力,增加用戶粘性。
5、前瞻性布局,打造一站式互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺(tái):2015年7月參股易真股份,布局互聯(lián)網(wǎng)支付。通過收購易真股份,公司獲得互聯(lián)網(wǎng)第三方支付牌照。此舉將有助于公司持續(xù)推出多元化的平臺(tái)類互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)服務(wù)產(chǎn)品、擴(kuò)大公司互聯(lián)網(wǎng)金融市場份額、降低交易費(fèi)用。同時(shí),公司擬使用超募資金2億元設(shè)立東方財(cái)富基金管理公司,邁入資管業(yè)務(wù)。此外,公司擬使用超募資金4,000萬元增資全資子公司東方財(cái)富證券研究所,夯實(shí)專業(yè)基礎(chǔ)。進(jìn)一步拓寬公司互聯(lián)網(wǎng)財(cái)經(jīng)金融服務(wù)大平臺(tái)的服務(wù)范圍,進(jìn)一步延伸和完善服務(wù)鏈條,促進(jìn)一站式互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)整體戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
6、放眼海外,內(nèi)外并舉:2015年4月公司已完成收購寶華世紀(jì)股權(quán)交接,寶華世紀(jì)為香港券商,主營業(yè)務(wù)為提供網(wǎng)上及電話證券交易。未來有望形成“國內(nèi)理財(cái)+海外金融交易通道”的業(yè)務(wù)模式,最大限度拓寬市場空間,創(chuàng)造新的盈利增長點(diǎn)。
7、使用自有資金投資設(shè)立全資子公司:2015年7月公司擬使用自有資金人民幣100萬元投資設(shè)立一家全資子公司,主要提供信息技術(shù)服務(wù)、數(shù)據(jù)處理服務(wù)等,為公司產(chǎn)品的售前、售后提供統(tǒng)一的電話和在線服務(wù)支持,更好地為廣大客戶提供及時(shí)、高效、優(yōu)質(zhì)的咨詢等服務(wù)。本次投資,將進(jìn)一步拓展和深化公司專業(yè)化服務(wù)能力和水平,提升公司市場競爭力,促進(jìn)公司一站式金融服務(wù)大平臺(tái)整體戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)以及公司長期健康可持續(xù)發(fā)展。
風(fēng)險(xiǎn)因素:證券市場下行風(fēng)險(xiǎn);政策風(fēng)險(xiǎn);新業(yè)務(wù)不達(dá)預(yù)期;行業(yè)競爭加劇;業(yè)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn);券商業(yè)務(wù)(自營、經(jīng)紀(jì)等)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn);用戶流量導(dǎo)入低于預(yù)期。（來源：中銀國際；文/魏濤 郭曉露）
