(電子商務(wù)研究中心訊) 行業(yè)近況
中華全國(guó)商業(yè)信息中心公布2015年7月零售50強(qiáng)銷售額數(shù)據(jù)：7月50強(qiáng)零售額同比增長(zhǎng)0.3%，增速環(huán)比6月回落1.7個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期高2.4個(gè)百分點(diǎn)，其中1~7月全國(guó)50家重點(diǎn)大型零售企業(yè)零售額同比增長(zhǎng)1.0%，增速較上年同期高2.0個(gè)百分點(diǎn)。
同時(shí)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布社會(huì)消費(fèi)品零售總額數(shù)據(jù)：1~7月社零總額同比增長(zhǎng)10.4%，限額以上企業(yè)消費(fèi)品零售額同比增長(zhǎng)7.3%，增速均處于歷史較低水平。
評(píng)論
1、消費(fèi)整體延續(xù)弱復(fù)蘇，線上增速有所放緩，未來(lái)線上線下融合發(fā)展模式漸成趨勢(shì)。7月50強(qiáng)增速整體仍處在低位，且正增長(zhǎng)企業(yè)僅22家(較6月增加3家)，說(shuō)明大型零售企業(yè)收入增長(zhǎng)壓力并無(wú)明顯改善。線上方面，1~7月網(wǎng)上零售額同比增長(zhǎng)37%，增速較前期40%以上增速有所放緩。增長(zhǎng)壓力下，越來(lái)越多的線上電商企業(yè)選擇與線下零售商合作，以提供更好的產(chǎn)品與服務(wù)。
2、分品類看，僅金銀珠寶增長(zhǎng)較快：7月僅金銀珠寶(+11.2%，低基數(shù)所致)、食品(+1.7%)正增長(zhǎng)；化妝品(-1.8%)出現(xiàn)2015年以來(lái)的首次負(fù)增長(zhǎng)。
3、“互聯(lián)網(wǎng)+零售”新紀(jì)元來(lái)臨，線下零售商渠道價(jià)值有望迎來(lái)價(jià)值重估。受近期蘇寧+阿里以及京東+永輝的重大戰(zhàn)略合作影響，線下零售商的渠道已由“傳統(tǒng)模式下的拖累”逆襲成為“新O2O模式下的優(yōu)勢(shì)”，其價(jià)值理應(yīng)受到重估。線下實(shí)體零售商耕耘多年，擁有供應(yīng)鏈、產(chǎn)品、門(mén)店、品牌、物流及售后等多方面優(yōu)勢(shì)，正成為互聯(lián)網(wǎng)電商巨頭們打造線上線下O2O融合模式中的不可獲缺一環(huán)。我們看好擁有門(mén)店、場(chǎng)景、服務(wù)等優(yōu)勢(shì)的零售龍頭。
4、國(guó)企改革東風(fēng)將至，國(guó)有零售個(gè)股有望顯著受益。國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)方案呼之欲出，零售行業(yè)作為完全競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域，國(guó)有零售公司有望顯著受益國(guó)企改革主題發(fā)酵。我們認(rèn)為，優(yōu)化整合集團(tuán)資產(chǎn)以及推進(jìn)混合所有制改革將是零售行業(yè)國(guó)企改革兩大方向。
5、下半年消費(fèi)數(shù)據(jù)展望：整體溫和復(fù)蘇，線上好于線下。
估值與建議
零售板塊近期持續(xù)走強(qiáng)，除蘇寧+阿里和京東+永輝兩大事件催化外，國(guó)企改革及跨界轉(zhuǎn)型個(gè)股表現(xiàn)也十分強(qiáng)勢(shì)。我們建議沿“線下渠道價(jià)值重估、國(guó)企改革及跨界轉(zhuǎn)型”三條投資主線積極布局！
①線下渠道價(jià)值重估，推薦蘇寧云商、永輝超市、王府井、大商股份、中百集團(tuán)，建議關(guān)注步步高；②國(guó)企改革，推薦合肥百貨、鄂武商A、百聯(lián)股份，建議關(guān)注益民集團(tuán)、豫園商城和新世界；③跨界轉(zhuǎn)型，推薦海印股份，建議關(guān)注南京新百、百大集團(tuán)。
風(fēng)險(xiǎn)
消費(fèi)持續(xù)低迷；電商分流加劇。(來(lái)源：中金公司；文/樊俊豪,郭海燕；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
