(電子商務研究中心訊) 支撐評級的要點。
客流持續(xù)增長,線下景區(qū)全面爆發(fā):2015年上半年,公司共接待游客900萬人次,較去年同期增長66.7%。我們預計宋城大本營全年維持穩(wěn)健增長(10%-20%),異地景區(qū)(尤其是三亞、麗江景區(qū))將維持高增長。同時,隨著泰山輕資產(chǎn)項目的開業(yè),宋城將進一步擴充線下景區(qū)+演藝資源。
成功收購六間房在線演藝平臺,走向線上線下融合發(fā)展:上半年成功完成對在線演藝平臺六間房的收購。成立的現(xiàn)場娛樂并購基金、TMT并購基金,將持續(xù)幫助六間房進行多元化布局。六間房CEO劉巖目前已成為公司副總裁。未來,公司將實現(xiàn)線下演藝及互聯(lián)網(wǎng)平臺“兩條腿走路”。
“現(xiàn)場娛樂+互聯(lián)網(wǎng)娛樂+旅游休閑+IP”四位一體打造宋城娛樂生態(tài):公司將以IP為源動力打造相互聯(lián)動的綜合性娛樂生態(tài)圈。1)現(xiàn)場娛樂:鞏固旅游演藝市場,并切入城市演藝。同時,適時介入體育、智能硬件、藝人經(jīng)紀產(chǎn)業(yè)。2)互聯(lián)網(wǎng)娛樂:發(fā)揮六間房的平臺功能,發(fā)展影視綜藝業(yè)務,并擇機進入網(wǎng)絡游戲市場,同時探索互聯(lián)網(wǎng)金融與教育產(chǎn)業(yè)。3)旅游休閑:拓展目的地旅游網(wǎng)絡,進入旅游規(guī)劃設計市場,評級面臨的主要風險。
六間房所處行業(yè)競爭加劇;線上線下整合不達預期。
估值。
我們上調(diào)公司2015-2017年凈利潤預測至6.11億元、9.94億元、12.36億元,2015-2017年全面攤薄每股收益為1.03元、1.67元和2.08元。目標價120.00元,維持買入評級。(來源：中銀國際證券 編選：中國電子商務研究中心）
