(電子商務研究中心訊) 收入穩(wěn)定增長、速遞易收入已具規(guī)模
公司上半年在保持傳統(tǒng)業(yè)務適度增長的前提下,積極布局社區(qū)O2O,實現營業(yè)總收入4.2億,同比增長10%,凈利潤虧損9201萬,同比下滑233%,其中速遞易收入9922萬(二季度收入水平相比一季度翻倍),毛利率65%。虧損源于速遞易仍處于投入期,銷售費用和管理費用大幅提高,分別同比增長120%、48%。我們認為速遞易收入的實現和增速水平更值得關注,在全國布點達到一定程度后,業(yè)績有望迎來真正的釋放。擴張速度加快、線下優(yōu)勢愈加明顯
整個上半年,公司積極推進速遞易建設速度與規(guī)模,大力搶占市場份額,并不斷產品創(chuàng)新。目前已覆蓋79個城市,簽約68911網點,完成布放31029點,合作物業(yè)數量成功破萬。速遞易累計使用用戶數量近2300萬戶,Q1新增500萬,Q2新增800萬;注冊快遞員近25萬人,比年初增加15萬人;速遞易累計送達包裹超過1.8億件,單季新增6800萬件,日均達到76萬件。我們此前判斷廣告收入占比超過一半,二季度趨勢一致,未來的廣告價值有更大的挖掘空間。
l打破質疑、迎來更合理的市場環(huán)境
速遞易本身的價值點是在于將社區(qū)用戶粘性培育起來,在平臺上通過內容裝入等創(chuàng)新形式提高附加值、新增商業(yè)模式。而“豐巢的認購股權+菜鳥網絡和6家一線物流企業(yè)戰(zhàn)略合作”,再結合公司以往快遞客戶積累,基本上實現了對快遞行業(yè)的大范圍對接,行業(yè)地位和線下用戶流量得到有效鞏固,市場此前對與豐巢間競爭關系的擔憂也將告一段落。我們去年的深度報告全面的分析過物流企業(yè)和第三方企業(yè)參與的區(qū)別,強調公司屬性最為合適,物流企業(yè)直接競爭的可能性或成功概率并不高,如今也得到驗證。
l業(yè)務協(xié)同更近一層、多元化合作將趨于常態(tài)
公司極為看重速遞易業(yè)務的協(xié)同性和拓展性,整個上半年都以積極態(tài)度開放合作。協(xié)同性:金惠家的線下保險代理牌照和線上推廣牌照落地,未來與金保盟的協(xié)同關系將更為緊密。已與富頓醫(yī)療、匯銀、宜家、天虹、綠鏈等簽訂合作協(xié)議。擴展性:速遞易APP4月正式上架后,6月末下載量已超60萬。APP的存在給除包裹本身收寄功能外的其他服務提供了很好的延展性。硬件上升級速遞易終端設備,在成都導入冷鏈柜、多屏柜等終端設備,構建更豐富應用場景。公司向商戶開放速遞易API數據平臺,對接社區(qū)周邊各類商業(yè)形態(tài),新模式均能快速上線,在成都、深圳已經區(qū)域化試點與本地配送超市、洗衣公司合作。預計洗衣和生鮮等服務將有望近期在局部城市陸續(xù)落地。我們看好公司強大的執(zhí)行力和對未來布局的方向,預計15-17年EPS分別為0.05元、0.23元、0.50元,給予“買入”評級!
風險提示
速遞易收費進度仍具不確定性;社區(qū)O2O的商業(yè)模式仍有待探索(來源：廣發(fā)證券；編選：中國電子商務研究中心）
