(電子商務研究中心訊) 股權眾籌吸睛
“大眾創(chuàng)新萬眾創(chuàng)業(yè)”市場環(huán)境激勵股權眾籌市場爆發(fā)增長。截止15年4月我國眾籌平臺達到149家，其中股權眾籌平臺62家，股權眾籌平臺融資規(guī)模15.6億元。在數量和規(guī)?？焖贁U容同時，眾籌模式開始創(chuàng)新，“眾籌+上市公司”和“眾籌+新三板”模式備受關注。
海外眾籌欣欣向榮，國內眾籌或后來居上
全球眾籌市場欣欣向榮，截止14年底全球共有1250家眾籌公司，交易額達842.90億元，同比增長40.6%和167.0%，預期增長還將持續(xù)。海外眾籌在模式上力推“領投+跟投”模式，注重投后管理和法規(guī)監(jiān)管，籌融資環(huán)境較好。國內眾籌融資規(guī)模16億元左右全球占比不足2%，預期后規(guī)模將突破50億。
平臺弱化融資盈利，強化項目投成價值
眾籌平臺盈利方式逐漸變化，平臺盈利來源為流量費、交易手續(xù)費和增值服務費，費率水平分別為0%、5%和2%，其中交易手續(xù)費在逐步降低，增值服務費在逐步提升。平臺通過推動“領投+跟投”模式，弱化融資盈利，提升投資收益分層，完善平臺投后管理能力，強化投后管理和產業(yè)鏈價值。
四大動力推動國內眾籌市場快速發(fā)展
我們認為四大動力推動國內眾籌市場快速發(fā)展，首先創(chuàng)業(yè)企業(yè)依然面臨融資瓶頸，在銀行主導的貸款市場上融資資金成本依然較高，同時PE/VC市場逐漸成熟也推動眾籌作為項目孵化器快速發(fā)展；其次居民財富持續(xù)增長風險承受度提升，存款收益率快速下降背景下居民理財需求增加，而創(chuàng)投模式相對成熟，互聯(lián)網平臺降低了投資成本，居民參與度較高；再次法律法規(guī)推動眾籌信息披露公開化和標準化，籌融資主體利益得到適當保戶；最后互聯(lián)網支付和征信體系逐步發(fā)展完善。
眾籌發(fā)展利好創(chuàng)投，看好“PE/VC+眾籌”模式
合理假設下我們預期15-18年我國股權眾籌市場規(guī)模將突破50億元，眾籌平臺沿著5個方向發(fā)展：垂直化、社交化、生態(tài)鏈化、O2O化和去中介化。對于股權眾籌我們看好“生態(tài)鏈化”模式，而“生態(tài)鏈’模式中“PE/VC”機構介入有助于完善生態(tài)鏈條。總結來看，眾籌市場快速發(fā)展有助于推動創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展，其中“PE/VC+眾籌”模式值得重點關注。個股方面首推魯信創(chuàng)投。（來源：長江證券；文/劉??；編選：中國電子商務研究中心）
