(電子商務(wù)研究中心訊) 2015年5月28日，上市公司富安娜對外發(fā)布公告：
為了有效的拓展公司電子商務(wù)領(lǐng)域，完善互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈，配合和優(yōu)化公司產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略布局，提高公司綜合競爭力，深圳市富安娜家居用品股份有限公司以自有資金人民幣2,250萬元溢價認購浙江執(zhí)御信息技術(shù)有限公司新增注冊資本91.8129萬元，占新增資后的浙江執(zhí)御信息技術(shù)有限公司總股本的5%，原其他股東放棄增資的優(yōu)先認購權(quán)。
兩個數(shù)字尤為顯眼：投資2250萬元獲得5%股份。這意味著，成立不到三年的浙江執(zhí)御估值4.5億元。顯然，跨境電商已經(jīng)邁入高估值時代。其背后的原因無外乎兩個：
1.牛市效應(yīng)。從綜合指數(shù)來看，自去年7月以來，上證指數(shù)從2000多點上漲到近5000點，創(chuàng)業(yè)板則從1300多點上漲到3600多點；從市盈率來看，當前深圳市場整體市盈率達到60多倍，2007年大牛市期間深市市盈率峰值是68倍；從日均成交額來看，2015年以來A股日均成交額超過1萬億，而1996年牛市日均成交額頂峰是92億，2000年牛市日均成交額200多億，2007年牛市日均成交額1000多億。我們正處于瘋狂的牛市期，這個時候企業(yè)的估值在資本的擁簇下變得異常高。
2.跨境電商概念。跨境電商在政府的推動、媒體的宣傳和風投的支撐下已經(jīng)成為時下最為熱門的概念之一，不管是國內(nèi)電商、國外電商，還是線下零售業(yè)，亦或是支付企業(yè)、物流企業(yè)、營銷公司等，都在努力拓展跨境電商業(yè)務(wù)。此外，“一帶一路”、“自貿(mào)區(qū)”“中國制造2025”等國家級戰(zhàn)略均與跨境電商相關(guān)。因此，跨境電商企業(yè)被資本市場看好，估值也就變得高了。
所以說，浙江執(zhí)御作為一家跨境電商企業(yè)，在當前的牛市效應(yīng)和跨境電商概念下，獲得4.5億高估值也就不奇怪了。接下來，我們要問兩個問題：其一，浙江執(zhí)御和富安娜分別是什么樣的公司？其二，浙江執(zhí)御和富安娜聯(lián)姻，能產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)嗎？這兩個問題非常重要，只有明白了這兩個問題，我們才能確定這次交易是純粹的資本游戲還是真正的商務(wù)合作！
浙江執(zhí)御和富安娜分別是什么樣的公司？
浙江執(zhí)御：成立于2012年12月，主營服飾類出口跨境電商。擁有www.jollychic.com獨立站，Alex排名7323位[1]，專注于全球女性時尚消費。2013年銷售額300萬美元，2014年為1600萬美元。目前日均包裹數(shù)超過1萬個[2]，客單價20美元[3]左右，員工200余人，2015年銷售額預(yù)計8000萬美元。
富安娜：成立于1994年，于2009年12月深圳A股上市，是我國的家紡龍頭企業(yè)，擁有“富安娜”、“維莎”、“馨而樂”、“酷奇智”、“圣之花”五大品牌。2013年營業(yè)收入18.6億元，電商銷售3億；2014年營業(yè)收入19.7億元，電商銷售3.59億。富安娜集研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售于一體，三大生產(chǎn)基地分布于深圳龍華、江蘇常熟、四川南充。
從以上可以看出，浙江執(zhí)御和富安娜是兩家差別很大的公司，表現(xiàn)在以下幾個方面：(1)商業(yè)模式差別大。執(zhí)御是跨境電商模式，主要通過獨立站將中國商品銷售到國外；富安娜是典型的傳統(tǒng)家紡企業(yè)，自行研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，銷售渠道包括線下的2000多家門店專柜及國內(nèi)線上電商。(2)品類差別大。執(zhí)御目前專注于女性服飾類商品，包括衣服、鞋子、女包、女性飾品等；富安娜則在家紡領(lǐng)域，涉及家居類的床品、飾品和用品。(3)銷售市場差別大。執(zhí)御的銷售市場100%來自海外，主要是歐美發(fā)達國家；富安娜的銷售市場幾乎完全來自國內(nèi)，其2014年的海外銷售僅300多萬元，占總銷售額0.168%[4]。(4)公司體量差別大。執(zhí)御2014年銷售額約1億元(1600萬美元)，富安娜2014年銷售額達19.7億，二者相差近20倍。(5)公司發(fā)展?jié)摿Σ顒e大。執(zhí)御處于新興跨境電商行業(yè)，2014年銷售同比增長433%；富安娜處于傳統(tǒng)制造業(yè)，2014年銷售同比增長5.23%。
執(zhí)御和富安娜差別如此之大，二者能否在業(yè)務(wù)方面做到互補，進而產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)呢？這就涉及到我們第二個問題：
浙江執(zhí)御和富安娜聯(lián)姻，能產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)嗎？
表面上看，執(zhí)御和富安娜產(chǎn)品類目差別很大，似乎很難進行整合。然而，我們認為，兩家公司業(yè)務(wù)互補，可以產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。該協(xié)同效應(yīng)并非基于執(zhí)御現(xiàn)有的跨境電商網(wǎng)站www.jollychic.com，而是基于執(zhí)御的技術(shù)團隊和電商團隊。在執(zhí)御內(nèi)部，有個被稱為“微立方”的智能化和信息化技術(shù)系統(tǒng)，該系統(tǒng)擁有數(shù)十項軟件著作權(quán)證與軟件專利，能幫助執(zhí)御進行海外精準營銷、數(shù)據(jù)會運營和數(shù)字化管理。也就是說，執(zhí)御完全可以建立一個家居類獨立網(wǎng)站，利用“微立方”進行海外推廣，結(jié)合自身成熟的跨境電商運營團隊，將富安娜豐富的家紡類產(chǎn)品線銷售到海外去。
實際上，執(zhí)御已經(jīng)啟動了相關(guān)項目：建立獨立網(wǎng)站www.jollyhome.com，定位于家居類產(chǎn)品，并上線了安卓版本的手機App。從目前來看，jollyhome流量并不大，其主要原因可能是執(zhí)御目前集中資源在jollychic上。但根據(jù)我們了解到的信息，執(zhí)御已經(jīng)在招兵買馬，推動jollyhome項目的發(fā)展。因此，我們預(yù)計，jollyhome很可能成為下一個jollychic。
然而，我們也應(yīng)該清醒的看到，富安娜的產(chǎn)品線不可能完全滿足jollyhome的需求。畢竟，一個獨立網(wǎng)站需要的SKU要遠遠超過一家家紡類工廠的產(chǎn)品數(shù)。從jollyhome的品類來看，其中的浴室廚房用品、家用工具等都并非富安娜可以提供。因此，jollyhome僅僅是富安娜的一個海外銷售渠道，富安娜也僅僅是執(zhí)御jollyhome的一家上游供應(yīng)商。二者雖然存在協(xié)同，但這種協(xié)同作用既不能完全支撐執(zhí)御的jollyhome項目，也不能短期內(nèi)大幅提升富安娜的海外銷售業(yè)績。
綜合以上，我們可以說，執(zhí)御與富安娜聯(lián)姻，既存在商務(wù)方面的合作，又夾雜著些許的資本游戲。畢竟，在泡沫破滅前獲得融資，是充分利用資本的明智之舉。正如執(zhí)御創(chuàng)始人李海燕所說，這談不上是多少長遠的資本運作，只是抓住了融資的時機，一切都是水到渠成的事。
技術(shù)出身的老板就是這樣，簡單，實在！
[1] 2015年6月1日Alex排名查詢所得；[2]來源：執(zhí)御創(chuàng)始人李海燕[3]該客單價系跨境電商研究中心根據(jù)jollychic商品價格估算所得；[4]根據(jù)富安娜2014年年度報告計算所得
后記：浙江執(zhí)御算是比較低調(diào)的企業(yè)，在跨境電商圈子也并不為大眾熟知。我們補充三點信息：(1)執(zhí)御創(chuàng)始團隊來自全麥、阿里、騰訊及知名服裝零售品牌公司；(2)在本次融資中，除了富安娜入股5%外，來自諸暨的上市公司浙江富潤也入股2%；(3)執(zhí)御除了www.jollychic.com和www.jollyhome.com外，還擁有定位于戶外用品的獨立站www.jollyoutdoor.com。（來源：跨境電商研究中心 文/李鵬博 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
