(電子商務(wù)研究中心訊) 股權(quán)眾籌開創(chuàng)嶄新融資模式眾籌(Crowdfunding),即大眾籌資,是指發(fā)起人向投資者募集項目資金的模式。一個眾籌項目主要包括三個環(huán)節(jié):籌資人、平臺運營方和投資者。從項目回報的模式來分,眾籌平臺可以分為回報型眾籌、股權(quán)型眾籌、債務(wù)型眾籌、募捐型眾籌。其中,回報型眾籌主要是以商品預(yù)售業(yè)務(wù)為主,債務(wù)型眾籌主要是P2P等小額借貸平臺,而募捐型眾籌主要是非營利性平臺。
JOBS法案推動了美國股權(quán)眾籌的發(fā)展2012年,美國正式通過了《初創(chuàng)期企業(yè)推動法案》,即JOBS法案。法案主要修訂了五方面的內(nèi)容。第一、對股權(quán)眾籌豁免注冊,并提出了新的限制條件。第二、發(fā)行人有基本的信息披露義務(wù)。第三、建立小額投資者保護機制。第四、定義了眾籌的融資中介角色。第五、在某些特定條件下,允許轉(zhuǎn)讓眾籌股份。
國內(nèi)股權(quán)眾籌正在起步,亟待發(fā)展2014年12月18日,為拓展中小微企業(yè)直接融資渠道,促進創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展,提升資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟的能力,在證監(jiān)會創(chuàng)新業(yè)務(wù)監(jiān)管部支持下,協(xié)會發(fā)布了《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法(試行)(征求意見稿)》。證券公司未來通過股權(quán)眾籌提升利潤,主要集中在三個層面。第一,搭建股權(quán)眾籌,通過融資項目帶來的管理費收入;第二,股權(quán)眾籌平臺為券商的場外產(chǎn)品提供了營銷渠道,比如首例通過眾籌模式募集資金完成新三板定增的華人天地;第三,利用股權(quán)眾籌提前挖掘優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
投資策略：推薦大型券商長期來看,股權(quán)眾籌平臺對證券公司的放開是證券公司創(chuàng)新改革體系的一部分。從支持資本市場改革和國家產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的角度看,3-5年內(nèi)將是證券行業(yè)跨越式發(fā)展的轉(zhuǎn)型期,金融改革將為券商提供一個優(yōu)秀的發(fā)展平臺。而在市場環(huán)境整體轉(zhuǎn)好的基礎(chǔ)下,券商ROE有望整體步入上升新周期。我們繼續(xù)推薦傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展,創(chuàng)新業(yè)務(wù)目標(biāo)明確的大中型券商。
風(fēng)險提示：股市下跌壓縮券商利潤空間;注冊制提前推出;宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期（來源：華融證券）
