(電子商務研究中心訊) 事件：新希望發(fā)布公告，公司與南方希望、北京首望資產管理有限公司簽署《新希望慧農(天津)科技有限公司合資合同》，共同出資5000萬設立新希望慧農(天津)科技有限公司。新希望此舉主要目的在于借助各自優(yōu)勢，推動公司互聯(lián)網金融平臺建設，促進公司農牧業(yè)務的創(chuàng)新與轉型。
慧農科技有限公司建立，有利于公司抓住農村互聯(lián)網金融服務發(fā)展的契機，加速推動公司轉型創(chuàng)新步伐。眾所周知，2014年是互聯(lián)網金融流量變現(xiàn)的元年，農村互聯(lián)網金融服務更是作為推動農業(yè)現(xiàn)代化不可或缺的環(huán)節(jié)。特別是資金籌措與融通一直是養(yǎng)殖戶、飼料經銷商等面臨的一大難題，公司可通過新科技公司的建立，搭建互聯(lián)網金融平臺，在提供客戶資金支持的同時也擴大自身飼料及其他產品銷售規(guī)模，加強重點客戶對公司的依賴度。大致匡算下，新希望當前覆蓋國內5-8%生豬、20-30%肉禽，但從供應鏈金融層面出發(fā)，新希望至少有4億元利潤空間可供挖掘(豬鏈+禽鏈供應鏈金融80億元*5%)。
作為農業(yè)價值股的典范，新希望可作為長期投資者堅定持有標的：
1)2015-17年主業(yè)景氣度逐步回升，帶動銷售利潤增加。隨著2015年畜禽產業(yè)鏈景氣度明顯回升，公司養(yǎng)殖業(yè)務虧損也逐漸收窄并將逐步轉為盈利。按2011年養(yǎng)殖景氣高點，2015-16年公司農牧業(yè)務至少有15-17億年度盈利(2000萬噸飼料銷售+3-4億羽雞鴨苗養(yǎng)殖+7.5億羽雞鴨屠宰+202萬噸肉制品銷售+31家有盈利的海外公司資產)計算，市場目前僅給予農牧資產190億的估值(總市值320億-130億持股民生銀行市值)，相當于農牧資產估值不到12倍PE，股價仍處低估狀態(tài)。
2)組織結構優(yōu)化，戰(zhàn)略轉型開始落地推進。對于“陳春花、劉暢、李兵”的三叉戟組合，市場高度認同，這為公司“積極探尋戰(zhàn)略轉型、修煉內功、布局長遠增長，致力于打造世界級農牧企業(yè)”打下基礎，實際上2013-14年內部挖潛、戰(zhàn)略轉型逐步落地，已初見成效。
考慮2014年豬價低于預期，我們修正2014-16年盈利預測，預計2014-2016年EPS分別為1.34元、1.78元和2.14元。隨著技術服務、下游延伸及終端布局戰(zhàn)略的持續(xù)發(fā)力，公司各類業(yè)務將實現(xiàn)全面盈利增長，維持公司“買入”評級，目標價19.57元，對應2015年農業(yè)20倍和銀行6倍。
催化劑：農村金融信息平臺推進。（來源：齊魯證券；文/謝剛 陳奇；編選：中國電子商務研究中心）
