(電子商務(wù)研究中心訊) 公司收入和利潤實現(xiàn)穩(wěn)健增長前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.85億元，同比增長6.0%；營業(yè)利潤及歸屬母公司凈利潤分別為0.75和0.58億元，同比分別增長28.5%和14.4%，剔除所得稅率變化影響，凈利潤同比增長27.4%，基本每股收益0.19元。
公司進一步嚴控費用開支，全渠道的持續(xù)發(fā)展、新品研發(fā)推廣及靈活有效的市場營銷方式將助力業(yè)績增長，公司預(yù)計全年歸屬于上市公司凈利潤增速區(qū)間為0%~20%。
毛利率略有提升、三費率繼續(xù)下降、存貨和現(xiàn)金流指標(biāo)繼續(xù)改善前三季度，毛利率為44.31%，較去年同期提升0.27PCT。公司嚴控費用開支，費用控制良好，前三季度期間費用率同比下降0.67PCT。存貨與現(xiàn)金流指標(biāo)繼續(xù)改善，存貨占收入比重較同期下降5.7PCT，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額較同期增長134.35%，應(yīng)收賬款較年初增長34.8%，主要是直營專柜應(yīng)收賬款及經(jīng)銷商授信增加所致。
電商和新品有望進一步打開新的增長點。
8月公告設(shè)立湖南夢潔移動互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)有限公司，以子公司的形式獨立做電商業(yè)務(wù)，這凸顯公司戰(zhàn)略重視程度，同時有利于整合內(nèi)外部資源，適應(yīng)多元化市場格局。目前，電商平臺仍以夢潔品牌為主，網(wǎng)上品牌覓品牌市場接受度較高，但品類較少，隨著新品研發(fā)推廣的深入，新品有望打開新的市場空間。
盈利預(yù)測與投資建議。
公司電商業(yè)務(wù)起步晚、基數(shù)小、增長迅速，具有較高彈性；公司費用控制收效顯著，費用率后續(xù)仍有下降空間。另外，根據(jù)公司股權(quán)激勵行權(quán)條件，2014-2016年，扣非凈利潤增速不低于14.9%、16.2%和14%。我們預(yù)計公司大概率可以實現(xiàn)上述行權(quán)目標(biāo)，公司2014-2016年EPS分別為0.37、0.43、0.48元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示終端消費市場長期低迷；新品推廣低于預(yù)期；電商業(yè)務(wù)推進緩慢。(來源：廣發(fā)證券；文/趙玉凈；編選：網(wǎng)經(jīng)社）
