(電子商務(wù)研究中心訊) 主業(yè)零售業(yè)務(wù)增長31%,毛利率繼續(xù)提升。公司中報收入20.7億,增長27.6%,凈利1.57億,增長31%,EPS 0.81元,扣非后凈利1.57億,增長36%,預(yù)告14年1-9月凈利增27.3%-35.5%。收入增長主要來自上半年零售業(yè)務(wù)收入增長31%,其中藥品零售收入增長30%;利潤快于收入增速預(yù)計主要是上半年綜合毛利率42.12%,提升1.6%,其中主業(yè)藥品零售毛利率提升1.05%。
分業(yè)務(wù)看:零售業(yè)務(wù)中,藥品零售中各品類收入比例:中西成藥69.95%(其中處方藥占32.31%,非處方藥占37.64%)、醫(yī)療器械4.85%、保健食品10.63%、中藥7.35%。同時,公司加大了部分涉及健康類商品銷售力度,其中眼鏡銷售1846.6萬,奶粉銷售1965.11萬,占零售收入比分別為0.94%和1%。批發(fā)業(yè)務(wù)因三七等中藥材降價,收入下滑,但占比較少,業(yè)績影響不大。
廠家品牌共建盈利能力突出。公司廠商品牌共建品種上半年雖然毛利率稍降,但是銷售占比提升至51.4%,品種結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化同時保證了公司毛利額。廠商品牌共建品種建設(shè)上公司將逐步從大廠二線品牌向大廠一線品牌過渡。
積極布局醫(yī)藥O2O。公司已啟動3期SAP項目并與全球知名電子商務(wù)信息提供商SAP Hybris及Infosys Lodestone合作。公司已在小范圍試水O2O并借助第三方平臺探索電商業(yè)務(wù)。強(qiáng)大門店網(wǎng)絡(luò)和信息技術(shù)將支撐公司O2O業(yè)務(wù)。
首次覆蓋”審慎推薦-A”.公司是地區(qū)醫(yī)藥零售龍頭,廠商品牌共建模式盈利能力強(qiáng),持續(xù)信息化建設(shè)和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢有利于醫(yī)藥O2O業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn),預(yù)計14-16年凈利增長30%、27%、22%,EPS1.21、1.53、1.87元,首次覆蓋給予“審慎推薦-A”評級。風(fēng)險提示:藥品降價風(fēng)險,擴(kuò)張中管理風(fēng)險和成本風(fēng)險。(來源：招商證券；編選：網(wǎng)經(jīng)社）
