(電子商務(wù)研究中心訊) 【點(diǎn)評(píng)】
公司收入保持25%的增長(zhǎng)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值在于用戶帶來(lái)的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)：公司上半年收入1.06億元，同比增長(zhǎng)25%。公司基金銷售等業(yè)務(wù)同比上升80%，手機(jī)端用戶規(guī)模的增長(zhǎng)帶來(lái)收入增長(zhǎng)20%。公司收入主要來(lái)自傳統(tǒng)的金融資訊和數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)，收入貢獻(xiàn)超7成。上半年股票市場(chǎng)走勢(shì)和成交量的回暖帶來(lái)資訊業(yè)績(jī)回升30%。整體公司上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.13億元，同比增長(zhǎng)17%，符合預(yù)期。
公司是互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)業(yè)龍頭，客戶資源優(yōu)質(zhì)，手機(jī)端客戶數(shù)行業(yè)首位：公司三大塊業(yè)務(wù)(金融資訊客戶端、手機(jī)客戶端、行情交易系統(tǒng))均位于行業(yè)前列，擁有龐大優(yōu)質(zhì)的客戶資源。13年末，公司共擁有1.6億注冊(cè)用戶；客戶端同時(shí)在線最高超過(guò)230萬(wàn)；手機(jī)服務(wù)注冊(cè)數(shù)已超3000萬(wàn)，位列行業(yè)首位。預(yù)計(jì)14年上半年，手機(jī)服務(wù)注冊(cè)數(shù)繼續(xù)迅猛。
在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，積極與東吳證券等展開合作，流量變現(xiàn)渠道打開：公司上半年在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域積極探索，與東吳證券達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，在支付、顧問(wèn)、理財(cái)、交易、資產(chǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)管理等方面展開綜合金融服務(wù)的合作，為客戶提供增值服務(wù)，將公司的客戶資源轉(zhuǎn)化為收入。并且，進(jìn)一步結(jié)合雙方客戶、產(chǎn)品、項(xiàng)目的優(yōu)勢(shì)，提供更多的流量變現(xiàn)渠道，公司的盈利空間打開。
參考大智慧，市值仍有空間：與同花順業(yè)務(wù)模式最接近的是大智慧，大智慧擬全資收購(gòu)湘財(cái)證券開展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，該收購(gòu)仍存在較大的不確定性，而大智慧市值已近120億。同花順已通過(guò)和東吳證券的戰(zhàn)略合作打開流量變現(xiàn)渠道，未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)具備極大空間。公司目前市值59億，與大智慧相比，仍有較大空間。
【投資建議】
公司龐大的客戶基礎(chǔ)和優(yōu)質(zhì)客戶資源在市場(chǎng)首屈一指。與東吳證券的互聯(lián)網(wǎng)金融合作，通過(guò)增值服務(wù)實(shí)現(xiàn)流量變現(xiàn)，盈利空間和市值空間巨大。維持公司買入評(píng)級(jí)。公司未來(lái)的盈利情況將取決于此次合作開展的情況，預(yù)計(jì)公司2014、2015年凈利潤(rùn)分別為0.27億、0.77億元，對(duì)應(yīng)EPS0.10元、0.29元?；诠揪薮蟮陌l(fā)展空間，并參照大智慧等公司估值，給予公司100億市值、37.20元目標(biāo)價(jià)，對(duì)應(yīng)2015年P(guān)E128倍。維持公司買入評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：同花順與東吳合作不達(dá)預(yù)期（來(lái)源：海通證券；文/丁文韜 吳緒越；編選：網(wǎng)經(jīng)社）
