(電子商務(wù)研究中心訊) 投資要點
2萬噸日交易量,仍是剛起步水平。目前公司的日交易量超過了2萬噸的水平,相比去年12月底的1萬多噸,繼續(xù)提高。同時,鋼銀注冊會員達100萬家,其中5萬家為收費會員,這一數(shù)字相較去年3月有進一步提高。更重要的是目前是行業(yè)淡季,隨著4、5月份開工量的提高,預(yù)計這一數(shù)字將繼續(xù)增長,公司的目標是未來日均達到30萬噸以上的量,總體來說2萬噸的水平我們僅按照上海鋼貿(mào)市場1600億的余額看也只是起步水平。
資訊、數(shù)據(jù)與電子商務(wù)發(fā)展協(xié)同互補,夯實業(yè)績預(yù)期。公司三大業(yè)務(wù)間形成相互支撐作用。我的鋼鐵網(wǎng)是資訊與廣告平臺,而鋼銀和云終端則是交易與產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)提供平臺,但由于2013年鋼鐵行業(yè)繼續(xù)低迷,鋼貿(mào)商的廣告投放減少及公司融資和新業(yè)務(wù)投入因素,13年業(yè)績一般,而今年預(yù)計鋼銀出量、云終端銷售及支付與倉庫平臺閉環(huán)預(yù)期增強等因素,公司作為鋼貿(mào)交易鏈把控的特點將逐步顯露,未來三大業(yè)務(wù)相互協(xié)同并吸附客戶的能力不容小覷。
支付與倉庫仍在體外,未來具有條件成熟時的注入預(yù)期。公司的鋼銀平臺目前還未形成產(chǎn)業(yè)閉環(huán),不過由于大股東已經(jīng)成立了支付公司且公司向銀行申請的牌照事項也在推進中,未來具有體外資產(chǎn)整合注入的預(yù)期。同時,公司明確了自有倉庫的推進步伐,將有望在現(xiàn)有誠信倉庫聯(lián)盟的基礎(chǔ)上精選優(yōu)質(zhì)標的發(fā)展自有倉庫并配有信息化物流系統(tǒng),做到物權(quán)的實時監(jiān)控,完成鋼貿(mào)交易產(chǎn)業(yè)環(huán)的建設(shè)。
鋼銀電商作為實時交易把控平臺,增值空間較大。近年來隨著國內(nèi)傳統(tǒng)鋼貿(mào)代理模式的極大轉(zhuǎn)變,一級代理商模式已難以面對現(xiàn)有的鋼貿(mào)交易特點。公司作為以互聯(lián)網(wǎng)方式經(jīng)營鋼貿(mào)以及相關(guān)大宗商品交易品種的企業(yè),在平臺服務(wù)上拓展了監(jiān)管、質(zhì)押以及質(zhì)押擔(dān)保等增值服務(wù),同時結(jié)合公司自身優(yōu)勢的資訊與數(shù)據(jù)庫基礎(chǔ)提高了中小鋼貿(mào)交易的有效性與可控性,平臺未來的增值空間依舊較大。
投資建議:我們預(yù)計公司2013-15年歸屬凈利潤為2.17億元、4.09億元、7.48億元,EPS為0.181元、0.345元、0.623元。目前價格對應(yīng)PE分別為340.33、178.55、98.88倍,我們從市場空間與公司市值上分析,給予公司“推薦”的投資評級。
相關(guān)風(fēng)險:傳統(tǒng)廣告下滑繼續(xù)加大,新業(yè)務(wù)出量未達預(yù)期;互聯(lián)網(wǎng)公司競爭加劇等風(fēng)險。（來源：愛建證券 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
