(電子商務(wù)研究中心訊) 視頻行業(yè)的并購(gòu)并沒(méi)有結(jié)束，二線視頻網(wǎng)站尋求出售可能是最好的出路。“然而，非上市公司的財(cái)務(wù)不透明狀況給收購(gòu)增加了困難。”近日，搜狐收購(gòu)PPTV的消息傳得有鼻子有眼。但商報(bào)記者接近的一位搜狐視頻人士明確表示，估值確定尚且需要一個(gè)過(guò)程。
收購(gòu)卡在估值上
“我們覺(jué)得PPTV和PPS的收入相差不多，收購(gòu)價(jià)應(yīng)該在一個(gè)水平線上。”在百度以3.7億美元收購(gòu)了PPS后，搜狐視頻相關(guān)人士表示。
不過(guò)，這個(gè)價(jià)格可能無(wú)法讓PPTV以及它的投資方接受。2011年2月，PPTV獲得軟銀2.5億美元融資，估值高達(dá)7億美元。
曾從事TMT行業(yè)投資總監(jiān)、資深TMT研究人士吳斌認(rèn)為：公司的估值一般可以為其去年收入的兩倍。
PPTV并非上市公司，其年收入如何確定？PPTV首席執(zhí)行官陶闖向外界披露的財(cái)務(wù)情況為：PPTV去年綜合收入為8億元，去年四季度已經(jīng)盈虧平衡，今年則有望做到全年盈虧平衡。
不過(guò)，商報(bào)記者今年4月獲得的一份上海市工商局披露的上海廣告市場(chǎng)狀況報(bào)告顯示，2012年上海聚力傳媒技術(shù)有限公司(PPTV運(yùn)營(yíng)商)廣告營(yíng)業(yè)收入僅為3.5億元。
“在國(guó)外互聯(lián)網(wǎng)視頻行業(yè)，一些公司經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)數(shù)據(jù)涉嫌注水的現(xiàn)象。但是PPTV是否如此還要依其具體的收入構(gòu)成情況來(lái)看。”IT行業(yè)資深人士孫永杰說(shuō)。
“不過(guò)，PPTV還有游戲，影視劇版權(quán)分銷(xiāo)收入等。”知名IT評(píng)論員、速途網(wǎng)副總編兼速途研究院執(zhí)行院長(zhǎng)丁道師認(rèn)為。“PPS和PPTV的收購(gòu)價(jià)格應(yīng)該在一個(gè)檔次，他們本身在行業(yè)內(nèi)身處一個(gè)級(jí)別。兩家公司市場(chǎng)份額，收入規(guī)模都相當(dāng)接近。”
一名投行人士告訴商報(bào)記者，恐怕軟銀不得不割肉拋售PPTV了。據(jù)透露，與PPS已經(jīng)盈利不同，PPTV目前仍然難以看到盈利的曙光，且目前非常缺錢(qián)，如果錯(cuò)過(guò)這一輪并購(gòu)高峰，PPTV將很難再有機(jī)會(huì)。
其實(shí)，PPS同樣經(jīng)歷了歷時(shí)數(shù)月的價(jià)格談判階段。
PPS早在去年就與多家機(jī)構(gòu)和視頻網(wǎng)站開(kāi)始了接觸，搜狐視頻、愛(ài)奇藝、樂(lè)視網(wǎng)等多家視頻網(wǎng)站都曾有意愿與其合并。當(dāng)時(shí)PPS估值為4.7億美元，由于價(jià)格過(guò)高導(dǎo)致無(wú)人接盤(pán)。
收購(gòu)卡在軟銀處
這樁收購(gòu)案中，PPTV必須要看“軟銀”的臉色。
彼時(shí)，軟銀以2.5億美元代價(jià)獲得PPTV 35%的股份。軟銀的這筆巨額注資，曾一舉使PPTV成為中國(guó)視頻行業(yè)單筆融資額最高的公司。
據(jù)當(dāng)時(shí)媒體記載，PPTV這次歷史性融資也獲益于優(yōu)酷上市后市值30多億美元的帶動(dòng)效應(yīng)，令其估值陡升4倍，攀至7億多美元，而認(rèn)可這一估值的是喜歡豪賭、極其看好網(wǎng)絡(luò)電視的軟銀集團(tuán)董事長(zhǎng)孫正義。
有分析認(rèn)為，當(dāng)時(shí)軟銀和PPTV間很可能存在對(duì)賭協(xié)議。其苛刻性類(lèi)似：軟銀給出PPTV很高的估值，但在投資入股同時(shí)，軟銀也設(shè)定PPTV上市時(shí)間，如果PPTV不能實(shí)現(xiàn)這一預(yù)期，軟銀將獲得更多的股份。
然而，視頻行業(yè)上市的大門(mén)越來(lái)越難以叩開(kāi)。
統(tǒng)計(jì)顯示，中國(guó)內(nèi)地企業(yè)IPO跌至冰點(diǎn)，僅有一家內(nèi)地企業(yè)在香港資本市場(chǎng)完成IPO。此外，B2C外貿(mào)電商網(wǎng)站蘭亭集勢(shì)正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交招股書(shū)，計(jì)劃登陸紐交所。美國(guó)資本市場(chǎng)上，中概股也已經(jīng)沉寂了半年，僅有一家新股提交招股說(shuō)明書(shū)。
如今，軟銀退出PPTV損失不小，如何說(shuō)服強(qiáng)勢(shì)的孫正義更是一個(gè)難題。 （來(lái)源：上海商報(bào) 劉瑞剛）
